20140917-中泰证券-预调酒行业_RIO-展翅高飞的时尚酒类品牌_16页_1mb

预调酒行业深度报告总结

核心内容概述

预调酒（RTDs）作为一种新兴的时尚酒类，正在全球范围内快速成长。它以果汁与基酒的混合搭配为主，兼具酒的微醺感和果香的浓郁，受到年轻消费者尤其是女性群体的青睐。预调酒的便捷性使其成为适合多种消费场景的产品，推动了其在市场上的广泛接受。

在中国，预调酒行业尚处于快速发展阶段，2013年行业总规模约在10亿左右，但潜在市场空间预计在200亿以上，具有极大的增长潜力。RIO作为当前国内预调酒行业的领导品牌，凭借其品牌优势、产品多样化和现代通路布局，展现出强劲的增长势头。

主要观点

• 行业潜力巨大：预调酒在全球酒类市场中占比约2%，但复合增速超过4%，成为增长较快的小品类。中国预调酒市场虽然目前规模较小，但预计未来将实现爆发式增长。
• RIO的市场地位：RIO凭借时尚、个性的品牌形象和现代通路的布局，已在国内预调酒市场中占据领先地位。其品牌影响力、产品多样性及渠道优势使其有望在未来占据20%-30%的市场份额。
• 全球竞争格局：预调酒市场在全球范围内较为分散，各国有自己的领导品牌，如日本的三得利、麒麟、朝日等，美国、德国、俄国等国家也拥有各自的强势品牌。目前尚无全球统一的龙头企业。
• 消费习惯与产品差异：不同国家因饮酒习惯不同，预调酒产品口味和基酒类型存在差异。例如，日本以烈酒为基酒为主，而德国和美国则偏爱啤酒基酒。
• 渠道发展趋势：现代通路（如超市、便利店）在预调酒市场中占比逐渐上升，成为品牌成长的重要推动力。off-trade渠道增速快于on-trade渠道。

关键信息

中国预调酒行业现状

• 2013年中国预调酒消费量约180万升，市场容量约5-10亿元。
• 当前主要消费群体集中在一二线城市，随着城镇化推进，市场潜力巨大。
• RIO和BREEZER是目前中国预调酒行业的第一梯队品牌，其中RIO在现代通路布局上更具优势。

RIO的竞争优势

• 品牌优势：RIO通过电视剧和娱乐节目广告植入，迅速提升品牌知名度，抓住年轻消费者心智。
• 产品优势：RIO以多种基酒（朗姆、伏特加、白兰地、威士忌）搭配不同果汁，形成多样口味系列，酒精度低（3.8%vol），适合更广泛人群。
• 渠道优势：RIO在现代通路（off-trade）布局迅速，off-trade渠道占比超过6-7成，成为其快速发展的关键。

行业财务预测

• 百润股份预计2014年RIO销售规模达8-10亿元，未来3-5年仍将持续增长。
• 2014-2015年公司净利润预计为2.85亿元和4.63亿元，对应EPS分别为0.6元和0.97元。
• 按照2015年30倍PE计算，目标市值为29元，维持“买入”评级。

行业发展趋势

• 预调酒市场将继续以off-trade渠道为主，但现代通路的增速更快。
• 产品包装以玻璃瓶和金属罐为主，其中玻璃瓶仍是主流。
• 品牌建设和产品创新是预调酒行业竞争的核心，尤其是针对年轻消费者群体。

未来展望

随着消费者对个性化、便捷式饮品的需求增长，预调酒行业将继续保持快速发展态势。RIO凭借先发优势和渠道布局，有望成为国内预调酒行业的龙头品牌，其市场占有率有望达到20%-30%，单品销售额突破40亿元。投资者应关注该行业未来的发展机会，尤其是在现代通路和品牌建设方面的布局。