20180328-中泰证券-_中泰全视角_个股_科斯伍德_海特高新_金卡智能_锦江股份_宋城演艺_唐德影视_完美世界_17页_632kb

文档内容总结

核心内容概览

本文档为中泰证券研究所发布的多篇行业研究报告，涵盖教育、机械、社服、传媒、医药、通信、银行、食品饮料等多个领域。每篇报告均包含事件概述、核心观点、盈利预测及风险提示等内容，旨在为投资者提供行业及个股的分析与建议。

主要观点与关键信息

教育行业：科斯伍德

• 事件：大股东增持股份，彰显对公司未来发展的信心。
• 业绩：2017年净利润同比减少55~85%，但龙门教育未并表，预计完成业绩承诺。
• 竞争优势：龙门教育定位中等生、中西部市场，主打全封闭模式，差异化竞争显著。
• 未来展望：预计2018/19年EPS分别为0.34/0.42元，公司具备全国复制能力。
• 风险提示：全封闭校区招生不达预期；办学场所面积标准提升可能拉低利润率。

机械行业：海特高新

• 事件：2017年营收与净利润同比小幅下降，但2018年一季度净利润同比增长1.9~2.2倍。
• 芯片业务：海威华芯已建成6英寸第二代化合物半导体芯片生产线，2018年有望部分量产。
• 业务布局：芯片业务面向5G、雷达等市场，具备Foundry服务能力。
• 投资建议：化合物半导体、军民融合战略配置标的，预计2018-2020年EPS分别为0.14/0.30/0.81元。
• 风险提示：芯片量产进度低于预期、军品交付时间不确定性。

机械&通信行业：金卡智能

• 事件：2018年一季度业绩预增85~110%，业绩超预期。
• 业绩驱动：天然气能源占比提升、物联网技术发展、子公司天信仪表贡献较大。
• 技术优势：与华为、阿里云深度合作，NB-IoT技术推动燃气表进入物联网时代。
• 海外市场：与TCL签订740万美元海外采购合同，拓展全球化市场。
• 盈利预测：预计2017-2019年净利润分别为3.5/4.4/5.4亿元，EPS分别为0.91/1.18/1.63元。
• 风险提示：物联网燃气表发展低于预期；煤改气、易联云推广低于预期。

社服行业：锦江股份

• 观点：公司盈利能力被短期因素掩盖，未来三年净利有望快速提升。
• 盈利改善：加盟业务增速快，盈利能力改善显著；RevPAR稳步增长，自营贡献提升。
• 集团费用：利息减少，财务费用下降，集团层面费用改善明显。
• 盈利预测：预计2017-2019年归母净利分别为8.68/11.30/15.58亿元，EPS分别为0.91/1.18/1.63元。
• 风险提示：加盟店管理风险、行业供给过剩、宏观经济风险。

社服行业：宋城演艺

• 事件：发布2017年年报，业绩增长符合预期。
• 业绩亮点：轻资产项目落地，六间房月活增长，带动净利提升。
• 业务拓展：多个新项目将在2018年落地，公司增长动力强劲。
• 盈利预测：预计2017-2019年归母净利分别为10.68/13.81/17.82亿元，EPS分别为0.73/0.95/1.23元。
• 风险提示：自然因素、经济周期、安全事故风险。

传媒行业：唐德影视

• 事件：2017年业绩增长符合预期，头部内容实力持续验证。
• 业绩驱动：多部电视剧作品贡献利润，如《巴清传》、《那年花开月正圆》等。
• 投资价值：公司具备优质内容制作能力，品牌及口碑提升可期待。
• 盈利预测：预计2018-2019年净利润分别为4.02/5.52亿元，EPS分别为1.37/1.63元。
• 风险提示：部分作品效果不及预期、市场情绪、监管政策、制作成本上升。

传媒行业：完美世界

• 事件：转让院线业务，聚焦游戏与影视核心业务。
• 业绩表现：2017年营收与净利润增长，经营性现金流改善。
• 业务布局：游戏业务增长明显，端游IP转手游趋势明显。
• 盈利预测：预计2017-2019年净利润分别为15.17/18.53/23.23亿元，EPS分别为1.15/1.41/1.77元。
• 风险提示：游戏与影视内容上线不及预期、研发失败、一致性评价不及预期。

医药行业：安科生物

• 事件：2017年年报发布，化学发光业务持续高增长。
• 业务亮点：化学发光试剂占收入40%以上，质谱流水线带来中长期成长。
• 盈利预测：预计2017-2019年净利润分别为3.80/4.85/6.14亿元，EPS分别为0.53/0.68/0.86元。
• 风险提示：产品推广不达预期、政策变化。

医药行业：复星医药

• 事件：2017年营收与净利润增长，研发投入增加。
• 业务亮点：医药工业、医疗器械、医疗服务三大板块均实现增长。
• 盈利预测：预计2018-2020年净利润分别为38.15/45.15/52.93亿元，CAGR为18.34%。
• 风险提示：外延并购不达预期、新药研发失败、一致性评价不达预期。

传媒行业：中文传媒

• 事件：2017年年报发布，游戏业务贡献近半业绩。
• 业务亮点：智明星通营收增长超40%，游戏流水回暖。
• 盈利预测：预计2018-2020年净利润分别为16.76/19.42/21.52亿元，CAGR为15.84%。
• 风险提示：游戏流水不达预期、新游戏开发进度不达预期、汇兑损益、系统性风险。

银行行业：中信银行

• 事件：2017年年报发布，资产质量企稳，盈利能力平稳。
• 业绩亮点：息差环比上升，手续费收入增长，营收增速回升。
• 风险提示：经济下滑超预期。

食品饮料行业：青岛啤酒

• 事件：2017年年报发布，净利润同比增长21.04%，但收入略低于预期。
• 行业趋势：行业进入新一轮成长周期，龙头转向追求利润。
• 盈利预测：预计2018-2019年收入分别为280.8/299.5亿元，净利润分别为17.8/23.4亿元，EPS分别为1.32/1.74元。
• 风险提示：销量下滑、市场竞争恶化。

总结

文档内容主要围绕多个行业的上市公司进行深度分析，涵盖业绩表现、业务发展、市场前景及风险提示等方面。各行业研究报告均强调了公司在各自领域的竞争优势、增长潜力及未来布局，同时提示了可能面临的挑战。研究建议投资者关注业绩超预期、技术领先、政策受益及战略布局明确的公司，同时注意市场波动、政策变化及业务发展不确定性等风险因素。