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海外市场研究半月纵览（2020.08.16-08.31）总结

核心内容概述

本报告总结了2020年8月16日至31日期间，海外市场研究的主要结论，涵盖行业研究、公司研究、市场数据等多个方面。重点分析了恒生指数调整、银行业经营环境、保险科技发展、快递物流与离岛免税、房地产市场趋势、建材行业需求变化、汽车与机械行业表现、食品饮料与医药行业复苏情况等内容。此外，还提供了近期海外上市公司盈利预测与评级调整情况，以及海外市场、外汇市场和商品市场数据。

主要观点与关键信息

恒生指数调整

• 恒生指数剔除信和置业、中国旺旺和中国神华，加入阿里巴巴-SW、小米集团-W、药明生物。
• 恒生国企指数剔除国药控股、比亚迪股份和中信证券，加入小米集团-W、美团点评-W、阿里巴巴-SW。
• 恒生指数估值水平有望提升。

银行业经营环境

• 国务院政策吹风会强调货币政策“三个不变”和“三大着力点”。
• 银行让利与利润变化并非一一对应，强调让利节奏与时间进度一致。
• 未来不排除重启28天OMO，MLF仍需超额续作。
• 降准降息期望不宜过高。

保险科技发展

• 保险科技进入发展新阶段，2019年全球及中国保险科技投融资额分别增长58%和24%。
• 融资重心向成熟期保险科技企业转移，7月已有4家保险科技公司在美上市。
• 投资建议：推荐众安在线、慧择。

快递物流与离岛免税

• 快递行业市场空间被进一步打开，市场份额向龙头集中。
• 海南离岛免税市场空间巨大，机场渠道垄断地位稳固，竞争优势明显。
• 预计机场渠道收益分配将不断优化。

房地产市场趋势

• 7月楼市销售继续向好，主要得益于按揭投放、房企推盘、涨价预期等因素。
• 土地成交热度见顶回落，地产投资单价提升。
• 预计新房市场成交规模稳中有增，价格端上涨压力缓解。
• 融资成本改善明显，降杠杆有序推进。

建材行业需求

• 雨季渐歇，建材下游需求进入旺季。
• 水泥、玻璃、玻纤价格持续上涨。
• 推荐海螺水泥、华新水泥、塔牌集团、祁连山、宁夏建材、天山股份、上峰水泥、华润水泥控股、中国建材。
• 新型建材推荐中国巨石、中材科技、长海股份、东方雨虹、山东药玻、垒知集团、北新建材。

交通运输行业

• 7月国内航线需求回暖，旅客信心恢复趋势确定。
• 快递物流、航空运输等板块表现亮眼。
• 推荐中国国航、东方航空、南方航空、春秋航空，关注吉祥航空、华夏航空。
• “随心飞”等产品刺激出行需求，盈利有望回升。

汽车行业

• 广汽集团2Q20业绩大幅修复，预计广本广丰贡献显著。
• 比亚迪Q2利润翻番，医疗防护与手机业务正向拉动收入和毛利率。
• 长城汽车2Q20业绩增长强劲，2H20E皮卡新车型有望提振业绩。
• 吉利汽车1H20业绩不及预期，但2H20E有望环比改善。

机械设备行业

• 部分公司受疫情影响，收入和利润下滑，但下半年订单有望集中交付。
• 中国通号、中车时代电气等公司受益于铁路业务回暖及半导体业务增长。
• 安装、服务类业务表现稳健，预计未来业绩回暖。

非银金融行业

• 保险行业整体表现稳健，部分公司如众安在线、慧择、中国平安、中国人寿等实现业绩增长或盈利改善。
• 投资建议：推荐众安在线、慧择、中国平安、中国人寿等。
• 银行业绩复苏，中信证券、华泰证券等公司业务增长显著。

医药行业

• 多家公司实现业绩复苏，如复星医药、药明康德、三生制药、平安好医生等。
• 研发投入持续增加，推动创新转型。
• 保险业务、在线医疗等业务表现突出，盈利有望持续改善。

公用事业行业

• 天伦燃气、华电国际、华能国际等公司业绩符合预期或改善。
• 燃气行业现金流改善，估值处于低位，具备投资价值。
• 电力设备与新能源行业表现稳健，金风科技、上海电气等公司盈利改善。

海外TMT行业

• 小米集团-W、比亚迪电子、瑞声科技等公司受益于5G及互联网业务增长。
• 中国通信服务、亚信科技等公司受益于5G建设及云端转型。
• 金山软件、拼多多等公司业绩复苏，估值有望提升。

市场数据

外汇市场

商品市场

公司研究亮点

重点推荐公司

• 金风科技：风机订单结构优化，后服务业务收入增长，维持“增持”评级。
• 上海电气：风电业务增长显著，新能源转型成效明显，维持“买入”评级。
• 广汽集团：2Q20业绩大幅增长，维持“增持”评级。
• 中国铁建：2Q20收入与新签双高增，盈利能力修复，维持“买入”评级。
• 中国中车：铁路业务有望回暖，半导体业务增长显著，维持“买入”评级。
• 比亚迪电子：A客户产品线扩张，上调目标价至“买入”。
• 众安在线：互联网保险稀缺标的，上调目标价至“买入”。
• 慧择：保费规模增长，上调目标价至“买入”。
• 中国平安：寿险改革推进，NBV提升，维持“买入”评级。
• 中国人寿：个险渠道量质齐升，NBV增长，维持“买入”评级。
• 天虹纺织：疫情致业绩承压，下调至“中性”评级。
• 安踏体育：DTC转型夯实竞争力，维持“买入”评级。
• 药明康德：20Q2业绩提速，维持“买入”评级。

总结

整体来看，海外市场在疫情后逐步恢复，部分行业和公司表现突出。恒生指数调整显示新经济股的加入有助于提升估值；银行业在政策支持下稳步复苏；保险科技、新能源、大资管等板块表现亮眼；房地产与建材行业受益于市场回暖；交通运输行业在疫情后需求恢复明显；汽车与机械行业部分公司业绩改善，未来增长可期。市场数据与公司盈利预测表明，部分公司估值处于低位，具备长期投资价值。