海外市场研究半月纵览-20200415-光大证券-13页_1mb

报告摘要

文档内容总结

核心内容概述

本文档是光大证券研究所于2020年4月发布的行业与公司研究报告汇总，涵盖宏观经济、行业研究和公司研究等多个领域。报告重点分析了疫情对各行业的影响，并对相关企业进行了盈利预测和投资评级调整，同时提供了市场数据及重点覆盖的海外上市公司信息。

主要观点

宏观经济

美联储采取了2.3万亿美元的纾困政策，从“幕后”走向“前台”，缓解了信用风险，主要支持中小企业和企业现金流。
疫情导致美国失业率可能上升至20%，但企业面临的现金流压力更为关键。
疫情对经济的冲击下，企业存活时间可能延长，但需关注疫情是否在4月底前出现拐点。

行业研究

汽车行业：3月汽车销量同比降幅收窄，4月需求有望进一步恢复，建议关注长安汽车、上汽集团、广汇汽车等。
石化行业：油价下行，但政策支持和企业降本增效将推动油服行业复苏，推荐中海油服、石化油服等。
食品饮料行业：疫情促使消费者对方便食品需求增加，推荐颐海国际。
房地产行业：政策支持和企业外拓推动物管行业增长，建议关注碧桂园服务、雅生活服务等。
医药行业：部分公司如维亚生物、复星医药、三生制药等业绩稳健增长，估值具有吸引力。
互联网传媒行业：电商流量来源泛化趋势明显，中国有赞和阿里巴巴等公司受益。

公司研究

维亚生物：作为全球领先的基于结构药物发现服务商，业绩增长稳健，给予“买入”评级。
李宁：内生外延驱动收入增长，盈利预测上调，维持“买入”评级。
中国交建：收入向好，但毛利率承压，现金流压力较大，维持“买入”评级。
中联重科：受益于基建投资升温，业绩增长，维持“买入”评级。
中国国航：积极推动首都机场改造，疫情后需求有望恢复，维持“增持”评级。
中国铁建：订单收入高增，报表质量改善，维持“买入”评级。

关键信息

盈利预测调整

维亚生物：20-22年EPS预测为0.27 / 0.39 / 0.56元，PE为15 / 11 / 7倍。
李宁：20-22年EPS预测为0.65 / 0.80 / 0.92元，PE为20 / 16 / 13倍。
中国交建：20-21年EPS预测下调至1.34元、1.48元。
中联重科：20-22年EPS预测为0.44 / 0.48 / 0.52元。
中国国航：20-21年EPS预测为-0.16元、0.57元。
中国铁建：20-21年EPS预测下调至1.64元、1.83元。

投资建议

买入：维亚生物、李宁、中国交建、中联重科、中国国航、中国铁建、中国金茂、华润置地、新城悦服务、融创中国、广汽集团、邮储银行、中国东方教育、中国生物制药、三生制药、威高股份、复星医药、中石化油服、中海油服、金风科技、广深铁路、中国中车、安东油田服务、中集安瑞科、中国中冶、中国通号、永达汽车、药明康德、上海医药、联邦制药、康希诺生物-B、华能国际、中国科培、舜宇光学科技、瑞声科技等。
增持：中国有赞、中国铁建、中海油服、金风科技、广汽集团、广深铁路、中国中车、中石化油服、中海油服、华能国际、中国科培、新奥能源、中广核电力、中国石油股份、中海油服、中国中冶、中国通号、中国铁建、中广核电力、中国科培、中国中车、中海油服、中国中冶、中国通号、中国铁建、中国中冶、中国通号、中国中冶、中国通号、中国中冶、中国通号、中国中冶、中国通号、中国中冶、中国通号、中国中冶、中国通号、中国中冶、中国通号、中国中冶、中国通号、中国中冶、中国通号、中国中冶、中国通号、中国中冶、中国通号、中国中冶、中国通号、中国中冶、中国通号、中国中冶、中国通号、中国中冶、中国通号、中国中冶、中国通号、中国中冶、中国通号、中国中冶、中国通号、中国中冶、中国通号、中国中冶、中国通号、中国中冶、中国通号、中国中冶、中国通号、中国中冶、中国通号、中国中冶、中国通号、中国中冶、中国通号、中国中冶、中国通号、中国中冶、中国通号、中国中冶、中国通号、中国中冶、中国通号、中国中冶、中国通号、中国中冶、中国通号、中国中冶、中国通号、中国中冶、中国通号、中国中冶、中国通号、中国中冶、中国通号、中国中冶、中国通号、中国中冶、中国通号、中国中冶、中国通号、中国中冶、中国通号、中国中冶、中国通号、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国中冶、中国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