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电解铝期货品种周报总结（2025.6.9-6.13）

核心内容概述

本报告为长城期货发布的电解铝期货周报，分析了2025年6月9日至6月13日期间电解铝及相关产业环节的价格变化、供需情况、库存动态、价差结构及市场资金动向。整体来看，电解铝市场处于中线震荡状态，短期面临压力，但部分预期修复可能带来支撑。

主要观点

1. 中线趋势判断

• 趋势：大区间震荡，6月中下旬偏承压。
• 逻辑：
  • 云南地区电力储备充足，供应预计稳中有增。
  • 需求端政策宽松预期升温，中美元首通话释放缓和信号，但对需求提振作用尚未显现。
• 策略建议：暂观望为宜。

2. 上周策略回顾

• 沪铝2507合约：端午前后一周在19800-20500区间整理。
• 操作建议：观望或短波段交易。

3. 本周策略建议

• 沪铝2507合约波动区间：预计为19600-20200。
• 市场预期：短期铝价承压震荡概率较大。

重要产业环节价格变化

重要产业环节库存变化

供需情况（更新至2025年5月底）

2025年全年供需预测

• 国内产量：增幅有限，6、7月可能因季节性过剩而出现阶段性宽松。
• 进口：理论进口利润倒挂，进口冲击减弱。
• 出口：持续低迷。
• 总消费：呈现季节性波动，6月或出现阶段性需求回升。
• 过剩量：6月预计为7.25万吨，7月为7.09万吨，8月转为-8.41万吨。

本周供需表现

• 国内氧化铝利润：约700元/吨，较上周增加100元/吨。
• 电解铝生产成本：约17800元/吨，较上周略有上升。
• 电解铝理论利润：约2300元/吨，较上周持平。
• 电解铝理论进口亏损：约1300元/吨，较上周增加200元/吨。

需求端表现

• 铝下游龙头企业开工率：本周降至60.9%，整体淡季氛围浓厚。
• 原生铝合金：在手订单稳定性尚可，开工率未明显下降。
• 铝线缆市场：订单分化走弱。
• 建材领域：新增订单乏力，开工走低。
• 铝箔行业：加工费触及成本红线，企业“以价换量”。
• 再生铝：国内与出口订单均出现下滑。

价差结构分析

• LME铝贴水：本周为4.91美元/吨，较上周由升水转为贴水。
• A00铝锭现货升水：本周报升水80元/吨，与上周持平。
• 铝锭与ADC12价差：本周约-2190元/吨，较上周有所收窄。
• 价差水平：处于近年来的中轴水平，对电解铝价格支撑不强。

市场资金动向

• LME净多头寸：稳中略回升，短期震荡为主。
• 上期所净空头寸：稳中略增，空头增仓，多头持稳。
• 资金趋势：以金融投机为主的资金净多头寸持稳，中下游企业资金净空头寸波动不大。

现货企业套期保值建议

• 建议：正常购销即可，无需过度操作。

总结

电解铝市场在6月面临供需博弈，短期内承压震荡概率较大，但中美元首通话带来的贸易预期修复可能对价格形成一定支撑。国内供应稳中有增，需求端受季节性淡季及政策预期影响，整体偏弱。库存方面，氧化铝与电解铝社会库存出现累库，铝棒库存小幅上升。价差结构维持中性偏强，但对价格支撑有限。市场资金呈现震荡态势，投资者应保持观望，等待进一步消息指引。