20260209-长城期货-电解铝期货品种周报_16页_4mb
报告摘要
电解铝期货品种周报总结（2026.2.9-2.13）
核心内容概述
本报告分析了2026年2月第1周电解铝及相关产业链的市场表现与趋势判断，重点围绕中线趋势、产业环节价格变化、库存变化、供需情况、价差结构及市场资金动向等方面展开。
中线趋势判断
- 趋势：中期偏强震荡，春节附近或高位震荡。
- 逻辑：
- 美联储降息周期重估，带来一定的宏观支撑。
- 春节假期导致下游需求增量缺失，叠加累库压力，2月上旬铝价或承压。
- 中下旬需关注美债情绪、美伊地缘局势升级及几内亚矿山罢工变化。
- 3月补库启动、旺季需求增加及供应偏紧，可能推动市场偏强运行。
- 价格区间：预计电解铝低位约22000-22500元/吨，高位约25500-26500元/吨。
本周策略建议
- 短线策略：建议离场观望。
- 中期策略：建议继续持有中期多单。
- 节前节后：建议轻仓多单或清仓过节。
- 现货企业：建议持有适量现货库存。
产业环节价格变化
| 项目 | 上周 | 本周 | 上月同期 | 同比 | 周环比 | 月环比 | 年环比 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 铝土矿SI2-3%几内亚(美元/千吨) | 61 | 61 | 66 | -46.49% | 0.00% | -7.58% | -46.49% |
| 铝土矿SI9-11%澳洲(美元/千吨) | 57 | 55 | 62 | -33.73% | -3.51% | -11.29% | -33.73% |
| 铝土矿SI4-6%印尼(美元/千吨) | 69 | 69 | 69 | 0.00% | 0.00% | 0.00% | 0.00% |
| 铝土矿AL58%A/S4.5河南(元/吨) | 525 | 525 | 535 | -13.93% | 0.00% | -1.87% | -13.93% |
| 氧化铝河南一级(元/吨) | 2635 | 2635 | 2685 | -52.18% | 0.00% | -1.86% | -52.18% |
| 动力煤(Q5500平仓价)京唐港(元/吨) | 698 | 700 | 693 | -7.77% | 0.29% | 1.01% | -7.77% |
| 预焙阳极河南(元/吨) | 5973 | 5878 | 5973 | -1.59% | -1.59% | -1.59% | 32.09% |
| 冰晶石均价(元/吨) | 7970 | 7970 | 7970 | 16.69% | 0.00% | 0.00% | 16.69% |
| 国内电解铝生产成本(元/吨) | 16648 | 16594 | 16774 | -9.93% | -0.32% | -1.07% | -9.93% |
| 沪铝主力合约收盘价(元/吨) | 24560 | 23315 | 24335 | 14.65% | -5.07% | -4.19% | 14.65% |
| 电解铝A00佛山(元/吨) | 24620 | 23130 | 23860 | 14.11% | -6.05% | -3.06% | 14.11% |
| 铝合金锭ADC12广东(元/吨) | 26450 | 25650 | 25000 | 13.00% | -3.02% | 2.60% | 13.00% |
| 铝棒6063佛山(元/吨) | 23270 | 21980 | 22620 | 13.89% | -5.54% | -2.83% | 13.89% |
| 废铝(破碎生铝)广州(元/吨) | 12350 | 11400 | 12000 | 3.64% | -7.69% | -5.00% | 3.64% |
库存变化
- 铝土矿（进口）港口库存：小幅累库，2月到港量预计显著，国内铝土矿供应宽裕。
- 氧化铝库存：延续累库，整体处于近5年高位。
- 电解铝社会库存：截至2月5日约85.3万吨，较上周增7%，较去年同期高77%。
- 铝棒库存：26.4万吨，较上周增8%，较去年同期低4%，处于近10年高位。
- LME铝库存：继续小幅回落，处于近年低位。
供需情况
- 氧化铝利润：完全成本约2720元/吨，现货理论亏损约80元/吨，期货主力盈利约50元/吨。
- 电解铝利润：生产成本约16600元/吨，理论利润约6500元/吨（上周约7900元/吨）。
- 下游开工：本周铝加工综合开工率57.9%，环比下降1.5个百分点，受春节假期影响，需求走弱，企业主动减产。
价差结构
- LME铝贴水：当前贴水22.32美元/吨，较上周收窄。
- A00铝锭与ADC12价差：本周约-2520元/吨，节前为-1830元/吨。
- 价差影响：当前价差处于中轴偏低水平，对电解铝影响中性偏支撑。
市场资金情况
- LME铝：基金净多头寸处于2018年以来高位，多头浮盈仓位较重，易出现高位反复行情。
- 上期所电解铝：主力资金处于多空胶着状态，多空双方无明显增减仓动作，机构持仓分歧较大。
重点关注点
- 美债波动
- 美伊地缘局势演化
- 几内亚矿端罢工事件
总体市场展望
- 市场格局：春节假期导致下游需求真空，社会库存快速累积，基本面承压，但持货商挺价支撑现货贴水收敛。
- 风险提示：需警惕库存累积加速、美元走强超预期带来的回调风险。
- 后续驱动：节后下游复工进度与库存去化节奏将成为核心驱动因素。
数据来源
- WIND
- 钢联
- 长城期货交易咨询部
报告声明
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