乳制品系列深度报告之八_国际乳业巨头并购之路_成就全球霸主地位_49页_2mb

报告摘要

乳制品系列深度报告之八：国际乳业巨头并购之路，成就全球霸主地位

核心内容

全球食品饮料行业并购活动频繁，行业集中度高，主要由行业巨头主导。2016年全球食品饮料行业并购交易额达到3076.3亿美元，同比增长78%，交易数目达640笔。欧洲和北美地区在交易额占比上具有明显优势，分别占49%和44%。从公司层面看，雀巢、可口可乐、喜力啤酒、达能和凯瑞集团是2000年以来并购最活跃的五家公司，其中雀巢累计交易额达452.4亿美元，居首。

食品制造行业集中度高，行业巨头占据大部分市场份额。在美国市场，3-4家行业巨头占据了100个细分食品类目63%的市场份额。并购进一步推动了行业资源向巨头集中，使企业能够拓展业务、巩固市场地位、创新产品或进入新市场。

主要观点

并购是行业巨头成长的重要途径：雀巢、达能等公司通过持续并购实现了从区域企业向全球巨头的转型。
并购促进业绩增长：并购不仅帮助公司扩大市场份额，也提升了净利率和公司估值。
并购对股价有积极影响：并购消息发布后，公司股价通常呈现上升趋势，但整合过程可能影响长期表现。
国内乳企未来并购趋势明显：随着国内乳企规模扩大，未来并购将成为其发展重点。

关键信息

雀巢

公司简介：成立于1867年，总部位于瑞士，是全球最大的食品制造商，旗下拥有2000多个品牌，产品覆盖饮料、乳制品、冰淇淋、宠物食品、巧克力、糖果、饮用水等多个领域。
并购历程：雀巢通过多次并购拓展业务，如收购Gerber、Dreyer's、Novartis营养业务、WhiteWave等，成为全球婴幼儿营养品领域的领导者。
业绩表现：2016年营收为895亿瑞郎，净利率提升至约10%。公司营收增长主要来自有机增长和并购。
股权结构：股权较为分散，前五大股东持股比例在1%-4%之间，机构投资者占79%，个人投资者占21%。
股价表现：2001年至2016年，股价从20瑞郎/股上升至70瑞郎/股，PE基本在20倍左右，高时达到30倍。
收购惠氏奶粉：2012年以118.5亿美元收购惠氏，提升了雀巢在中国及全球婴幼儿奶粉市场的地位，亚太和非洲地区营收占比显著上升。