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宏观策略周报总结

一周要点

• PPI连续下降28个月：6月PPI同比降1.1%，环比降0.2%，显示工业品价格持续承压。
• 中美战略与经济对话：第六轮中美战略与经济对话召开，强调合作与稳定的重要性。

一周要闻回顾

一、经济形势

• 中国6月CPI同比增2.3%，环比降0.1%，食品价格下降0.4%，非食品价格持平。
• 中国6月PPI同比降1.1%，为连续第28个月下降，工业生产者购进价格同比下降1.5%。
• 中国6月贸易顺差316亿美元，预期为369.5亿美元，前值为359亿美元，显示外贸表现有所改善。
• 美国6月就业趋势指数上升至119.62，表明劳动力需求健康。
• 美国5月消费信贷增长196亿美元，显示宽松货币政策对经济的支撑作用。
• 美国5月批发库存环比上升0.5%，暗示二季度经济可能加速增长。
• 美国7月5日当周初请失业金人数降至30.4万，低于预期，显示劳动力市场改善。
• 美国6月预算盈余下降至710亿美元，同比下降39%，反映财政压力增大。
• 日本5月领先指标初值降至105.7，同步指标持平，显示经济动能减弱。

二、宏观金融政策

• 习近平强调稳定环境的重要性，提出加快中美投资贸易协定谈判，加强军方沟通。
• 李克强表示不采用大规模经济刺激政策，强调加强政策预调微调，扶持中小企业。
• 十八届四中全会将首次专题讨论依法治国，显示法治建设的重要性。
• 周小川表示利率自由化可能两年内完成，提出通过宏观审慎管理调控房地产市场。
• 楼继伟指出资本流动异常，需干预汇市，同时表示地方债自发自还试点将扩大。
• 马骏预测绿色投资需求每年达两万亿人民币，建议设立专业绿色银行。

三、改革动向

• 财税改革实施细则已全部完成，下半年将推出生活服务业营改增及消费税改革。
• 国务院放开自然垄断行业竞争性业务，推动市场公平竞争。
• 建立全国社区建设部际联席会议制度，加强基层治理。
• 新电改方案第一稿起草完成，重点包括输配电分开和电网企业盈利模式改革。
• 财政部取消加工贸易项下进口钢材保税政策，加强进口监管。
• 住建部推动民间资本参与公租房建设，完善住房保障体系。

四、市场异动

• 央行公开市场连续九周净投放，本周净投放500亿元。
• A股市场上周下跌0.6%，终结两周连涨，创业板跌幅较大。
• 沪深300股指期货主力合约下跌1.32%，贴水扩大。
• 上周沪深两市净流出资金321.43亿元，显示市场资金紧张。
• A股新增开户数环比下降11.70%，市场参与度有所降低。
• PMI数据：显示中国制造业和服务业活动有所放缓。

核心内容与主要观点

• 经济形势：中国CPI温和上涨，PPI持续下行，显示通缩压力依然存在。美国就业市场改善，经济复苏迹象初现，但财政赤字扩大。
• 政策导向：强调稳定与改革并重，推动依法治国、绿色投资及金融体系改革。
• 市场表现：A股市场承压，资金流出，市场情绪谨慎，政策不确定性影响投资者信心。

关键信息

• 数据亮点：
  • 中国6月CPI同比增2.3%，PPI同比下降1.1%。
  • 美国6月初请失业金人数降至30.4万，创2007-09年经济衰退前的最低水平。
  • 中国贸易顺差有所收窄，但美元计价仍保持增长。
  • 日本经济指标显示经济动能减弱。
• 政策动向：
  • 中美战略与经济对话强调合作与稳定。
  • 财税改革细则完成，下半年将推出多项改革措施。
  • 央行推动利率自由化，完善金融监管体系。
  • 地方债自发自还试点扩大，推动预算管理改革。
• 市场动态：
  • A股市场走势疲软，资金流出明显。
  • 央行持续净投放流动性，但市场反应平淡。
  • 股指期货与现货走势分化，市场预期不一。

重要会议与数据发布

• 中美战略与经济对话：强调合作与稳定，推动双边关系发展。
• 十八届四中全会：将首次专题讨论依法治国，提升法治建设地位。
• 美国6月经济数据：就业趋势指数上升，消费信贷增长，批发库存增加，显示经济复苏迹象。
• 日本5月经济指标：领先指标下降，显示经济动能减弱。

附：相关图表

• 中国物价指数当月同比增速
• 工业与城镇固定投资同比增速
• 内外需同比增速
• 生产者出厂价格指数与购进动力价格指数
• 房地产行业数据变动情况
• 热钱估计
• 央行公开市场操作
• 货币供应量同比增速
• 拆借利率走势
• OECD综合领先指标
• 主要经济体GDP增速
• 美国国债收益率曲线
• 标准普尔500波动率指数与TED利差
• 美国周度失业率数据
• 主要经济体失业率数据（月）
• 美国采购经纪人指数
• 美国物价指数
• 欧元区采购经纪人指数
• 欧元区物价指数当月同比增速
• 日本采购经纪人指数
• 日本物价指数当月同比增速
• 德国采购经纪人指数
• 德国物价指数当月同比增速
• 法国采购经纪人指数
• 法国物价指数当月同比增速