20140714-兴业证券-晨会纪要_18页_970kb

报告摘要

兴业观点总结

核心内容概述

本报告综合了多个行业的投资观点与策略分析，重点包括策略、宏观、化工、TMT、医药和农林牧渔等行业。报告指出，A股市场呈现“散户化”特征，投资风格偏向“庄股化”，且市场情绪在“炒新”中达到高潮。同时，报告分析了多个行业的发展趋势与投资机会，强调了中报发布期对市场的影响，并提出了不同投资者应采取的策略。

主要观点与关键信息

一、策略观点

市场特征：
- A股市场呈现“散户化”特征，投资风格偏向“庄股化”。
- 投资者结构中，产业资本占比最大，个人投资者次之，机构投资者占比偏低。
市场估值：
- 大盘股和小盘股估值差异显著，上证综指PE（TTM）为9倍，而创业板为63倍。
- 市场更倾向于“讲故事”、“更小”的股票，反映投资者风险偏好较低。
市场趋势：
- 此轮反弹主战场是创业板为代表的题材股，但中报发布期可能带来分化。
- 新股、次新股是观察市场人气的重要指标，尤其是信息安全、军工、新能源汽车等热点。
- 投资策略上，小资金可灵活参与，大资金应考虑兑现收益，避免过度暴露于市场波动。
投资机会：
- 重点关注“股市选美”选出的新股、信息安全、军工、新能源汽车等热点。
- 建议适当增持传统蓝筹股作为防御型仓位。
- 市场整体为“弱平衡市”，向上没有趋势性大行情，向下也不是大熊市。

二、宏观观点

固定收益：
- 行业信用利差变化与基本面相关，强周期行业如煤炭、建材利差上行，弱周期行业如食品饮料利差维持低位。
- 融资需求结构变化导致传统债券分析框架需调整，强调存量债务对债市的影响。
- 实体经济对融资依赖度上升，债市需关注流动性变化。
利率分析框架：
- 投资性需求下降，但维系债务存续与资产价格相关的资金需求上升。
- 债市对经济周期的解释能力下降，流动性成为主导因素。

三、化工行业观点

行业动态：
- 本周2,4-D、醋酸乙烯、顺酐等产品价格上涨，玻纤、钛白粉等产品价格因供需变化表现强劲。
- 部分企业上调玻纤产品价格，行业景气回升。
投资建议：
- 关注染料、农药、MDI等增长确定性高的子行业。
- 推荐公司包括万华化学、浙江龙盛、华邦颖泰、联化科技、扬农化工、上海家化、史丹利、华鲁恒升、江南化工等。
- 化工行业整体需求平淡，但部分细分行业表现活跃。
风险提示：
- 化工产品需求不达预期的风险。

四、TMT行业观点

电子行业：
- 本周A股电子行业下跌2.2%，跑输大盘。
- 半导体板块表现良好，全球半导体销售额增长8%，预计全年增长8%-10%。
- 推荐公司包括长电科技、中芯国际、同方国芯、华天科技、晶方科技、士兰微等。
- LED板块因基本面低于预期而下跌，但未来有望反弹。
投资建议：
- 继续推荐半导体行业，关注其高景气延续。
- 重点关注利亚德、阳光照明、鸿利光电、三安光电等LED企业。
- 蓝宝石盖板领域推荐GTAT、STC、奥瑞德等。
风险提示：
- LED板块受基本面影响较大，需关注行业景气变化。

五、医药行业观点

行业表现：
- 医药生物板块本周下跌1.2%，沪深300下跌1.41%，医药板块仍有一定超额收益。
- 医药行业整体估值为34.76倍（TTM），相对沪深300溢价率高达331.27%。
中报业绩预测：
- 59家重点医药公司中，中报净利润增长超过50%的有5家，30%-50%的有11家，20%-30%的有15家，0%-20%的有24家，净利润下滑的有4家。
- 推荐公司包括誉衡药业、京新药业、新华医疗、恒瑞医药、北陆药业等。
投资建议：
- 重点关注业绩确定性高、趋势改善的公司。
- 医药行业未来3-5年为验证期，需区分题材炒作与真正成长型公司。
风险提示：
- 政策利空、猪价波动等可能影响医药板块表现。

六、农林牧渔行业观点

行业动态：
- 猪价进入上涨周期，周环比上涨0.37元/kg，上涨趋势明确。
- 二线养殖及水产料表现较好，推动股价上涨。
- 大宗农产品处于熊市格局，尤其豆粕价格下跌明显。
投资建议：
- 推荐养殖股如圣农发展、牧原股份、新希望、雏鹰农牧等。
- 水产料恢复较好，关注海大、通威等企业。
- 种子进入销售与政策淡季，推荐隆平高科与登海种业。
- 动保板块受存栏减少影响，建议关注具备新疫苗品种的公司。
风险提示：
- 疫病因素、价格波动等可能对行业造成影响。

新股信息

代码	简称	发行数量（万股）	发行价（元）
603009	北特科技	2667.00	7.01
300387	富邦股份	1525.00	20.48
603369	今世缘	5180.00	16.93
002727	一心堂	6510.00	12.20
603168	莎普爱思	1635.00	21.85

投资评级说明

评级	相对大盘涨幅范围
推荐	相对表现优于市场
中性	相对表现与市场持平
回避	相对表现弱于市场
买入	相对大盘涨幅大于15%
增持	相对大盘涨幅在5%-15%之间
中性	相对大盘涨幅在-5%~5%之间
减持	相对大盘涨幅小于-5%

研究报告一览

研究员	报告名称	行业	日期
周琳	兴业策略团队：兴业证券策略数据周报	策略	2014-07-13
蒋仕卿	为什么中美BIT谈判很重要？	策略	2014-07-13
郭毅	兴业钢铁行业草根调研	钢铁	2014-07-13
任志强	打造中国PCP	特钢	增持
文升	江淮汽车：整体上市，一石三鸟	商用载货车	增持
于明明	华安上证180ETF期现掘金锦囊	金工	2014-07-13
陈云帆	国务院发文支持保险业发展点评	保险II	推荐
邓亚萍	机构销售负责人	-	-

机构销售经理联系方式

地区	姓名	办公电话	邮箱
上海地区	罗龙飞	021-38565795	luolf@xyzq.com.cn
上海地区	盛英君	021-38565938	shengyj@xyzq.com.cn
上海地区	杨忱	021-38565915	yangchen@xyzq.com.cn
上海地区	冯诚	021-38565411	fengcheng@xyzq.com.cn
上海地区	顾超	021-20370627	guchao@xyzq.com.cn
北京地区	朱圣诞	010-66290197	zhusd@xyzq.com.cn
北京地区	李丹	010-66290223	lidan@xyzq.com.cn
北京地区	肖霞	010-66290195	xiaoxia@xyzq.com.cn
北京地区	刘晓浏	010-66290220	liuxiaoliu@xyzq.com.cn
深圳地区	朱元或	0755-82796036	zhuyy@xyzq.com.cn
深圳地区	李昇	0755-82790526	lisheng@xyzq.com.cn
深圳地区	杨剑	0755-82797217	yangjian@xyzq.com.cn
深圳地区	邵景丽	0755-82790526	shaojingli@xyzq.com.cn
海外地区	刘易容	021-38565452	liuyirong@xyzq.com.cn
海外地区	徐皓	021-38565450	xuhao@xyzq.com.cn
海外地区	龚学敏	021-38565982	gongxuemin@xyzq.com.cn
海外地区	陈志云	021-38565439	chanchiwan@xyzq.com.cn

法律声明

本报告仅供兴业证券股份有限公司客户使用。
报告内容仅供参考，不构成投资建议。
报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
兴业证券可能持有报告中提及公司股票，存在潜在利益冲突。

展开完整摘要

试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载