20180402-德邦证券-宏观周报_监管+降税_关注中国的政策信号_9页_703kb

2018年4月2日宏观周报总结

核心内容

本报告聚焦于2018年4月初中国及全球宏观经济动态，重点分析了中国“监管+降税”政策组合、中美贸易战的缓和迹象以及美国经济走势对全球市场的影响。

主要观点

• 政策信号明确：中国在两会后迅速落实金融监管与减税政策，显示出高层改革的决心和力度。
• A股市场展望：前期对A股的担忧（如金融监管和中美贸易战）已基本兑现，市场情绪有所释放，未来有望在政策支持下寻求反弹。
• 中美贸易关系：尽管美国提出关税清单，但双方已展现出缓和迹象，中国表示愿通过对话解决分歧。
• 美国经济表现强劲：四季度GDP超预期，消费和劳动力市场保持稳健，美联储仍可能继续加息。
• 全球风险提示：需警惕中美贸易战全面爆发及全球主要央行收紧货币政策的可能。

一、专题：“监管+降税”，关注中国的政策信号

1、降税措施落地

• 减税规模：全年减轻市场主体税负超过4000亿元。
• 具体措施：
  • 制造业等行业增值税税率从17%降至16%，交通运输、建筑等行业从11%降至10%。
  • 上调增值税小规模纳税人标准至500万元。
  • 一次性退还先进制造业和现代服务业的未抵扣进项税额。

2、减税原因分析

• 落实两会精神：政府工作报告提出减税降费目标，国务院会议已部分落地。
• 改善制造业和民间投资环境：减轻企业负担，提升制造业吸引力，推动经济脱虚向实。
• 促进创新动能：支持先进制造业和现代服务业发展，助力产业升级。
• 应对美国减税压力：中国减税规模有望超过美国，吸引制造业回流。

二、中美贸易战：初露缓和迹象

1、双方沟通与表态

• 李克强会见美国议员：强调通过对话解决分歧，反对贸易战。
• 中国常驻WTO代表表态：美国301调查违反世贸规则。
• 美国提出关税清单：计划对600亿美元中国商品加征关税，但给予60天窗口期。

2、美国方面动态

• 莱特希泽表示：关税清单中大部分为高科技产品，强调需要时间改善双边关系。
• 特朗普政府要求：中国在汽车、金融、半导体等领域做出让步。

三、全球：美国经济维持温和增长，美联储仍处加息轨道上

1、美国经济数据

• 四季度GDP：实际增长2.9%，超预期。
• 消费支出：温和增长，核心PCE物价指数同比升至1.6%。
• 劳动力市场：初请失业金人数降至45年新低，显示就业市场强劲。

2、美联储政策倾向

• 博斯蒂克观点：通胀上升，逐步加息至中性水平是合适的。
• 市场预期：美联储可能继续维持加息路径，以控制通胀。

3、地缘政治动态

• 美俄外交关系紧张：美国驱逐60名俄外交官，俄以相同方式回应。
• 德国失业率创新低：降至5.3%，显示经济强劲。
• 韩朝首脑会晤：计划于4月27日举行，或有助于半岛局势缓和。

四、本周重大财经事件

五、风险提示

• 中美贸易战全面爆发：可能对全球经济造成冲击。
• 全球主要央行收紧货币政策：可能影响资本流动和市场稳定性。

六、分析师声明

• 陆兴元CFA具备证券投资咨询执业资格，报告观点独立、客观，不涉及任何利益补偿。

七、法律声明

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