20140714-德邦证券-一周策略_中报业绩浪有限_13页_1mb

策略研究报告总结

核心内容概述

本报告是一份关于2014年中后期中国及美国市场投资策略的研究报告，涵盖了市场回顾、经济形势分析、资金流动性、行业配置建议以及投资评级等多个方面。报告主要关注市场走势、经济数据、资金流动及行业表现，并结合这些信息提出了投资建议。

主要观点与关键信息

市场回顾

• 市场表现：本周主要指数均出现下跌，其中上证综指下跌0.60%，创业板指下跌3.70%，显示市场整体偏弱。
• 行业表现：国防军工表现最强，全周涨幅达6.38%；钢铁和房地产涨幅居前，分别为1.73%和1.27%。传媒、银行和计算机行业跌幅较大，分别下跌3.68%、2.99%和2.72%。
• 市场资金面：短期资金面偏紧，证券保证金余额低位徘徊，新增股票账户数有所回升，但整体仍维持存量博弈格局。

经济形势

• 国内经济：经济回升动力放缓，6月工业增加值仅微升0.1个百分点，PMI升0.2，低于预期。出口增长乏力，CPI略低于预期，PPI继续下降，显示通胀温和，但经济面临下行压力。
• 房地产市场：政策有松动迹象，部分城市放开限购，但市场仍面临调整压力，商品房销售和开发投资增速放缓。

资金与流动性

• 流动性紧张：银行间7天回购利率维持在4%以上，外汇占款骤降，热钱流出2360亿元，人民币贬值也是导致资金外流的因素。
• 信贷与货币供应：M2增速回升至13.7%，新增信贷9353亿元，信贷增速与上月持平，宏观流动性难以进一步改善。

行业配置建议

• 推荐配置行业：文化传媒、医药生物、食品饮料、计算机、电子、通信、纺织服装、机械设备、化工、建筑装饰等，建议超配。
• 标配行业：银行、非银金融、房地产、公用事业、电气设备、汽车、商业贸易、家用电器、农林牧渔、国防军工等。
• 低配行业：采掘、交通运输、有色金属、钢铁、建筑材料、建筑装饰、综合等。

投资策略

• 中报业绩浪有限：7月后进入中报披露期，盈利预期持续下调，需警惕中报业绩风险，特别是创业板的“戴维斯双杀”风险。
• 关注盈利改善行业：建议重点关注汽车、铁路设备和电气设备等中报盈利改善的行业。

投资组合建议

• 德邦策略模拟组合：区间绝对收益为2.39%，相对沪深300指数收益为10.20%。
• 组合配置：增加传媒、纺织服装、医药生物等行业的配置，减少银行等行业的持仓。

投资评级

行业评级

• 推荐（Attractive）：文化传媒、医药生物、食品饮料、计算机、电子、通信、纺织服装、机械设备、化工、建筑装饰。
• 中性（In-Line）：银行、非银金融、房地产、公用事业、电气设备、汽车、商业贸易、家用电器、农林牧渔、国防军工。
• 回避（Cautious）：采掘、交通运输、有色金属、钢铁、建筑材料、建筑装饰、综合。

股票评级

• 买入（Buy）：预期未来6个月股价涨幅为20%。
• 增持（Outperform）：预期未来6个月股价涨幅为10% - 20%。
• 中性（Neutral）：预期未来6个月股价涨幅为-10% + 10%。
• 减持（Sell）：预期未来6个月股价跌幅为>10%。

关键数据与图表

• 市场数据：包括上证综指、上证A股、深证成指、沪深300等指数的涨跌幅。
• 经济数据：GDP、工业增加值、CPI、PPI、固定资产投资、房地产销售等。
• 资金流动：银行间回购利率、外汇占款、信贷增速、M2增速等。
• 行业配置表：展示了各行业的基准比例和建议配置比例。
• 投资组合：列出了德邦策略模拟组合中的股票代码、名称、行业、价格、涨跌幅等关键信息。

结论

报告指出，当前市场整体偏弱，资金面紧张，需警惕中报业绩风险，尤其是创业板的“戴维斯双杀”风险。建议投资者关注盈利改善的行业，如汽车、铁路设备和电气设备，同时对传媒、医药生物、食品饮料等超配行业保持关注。整体投资策略以稳健为主，选择中报业绩良好的行业进行配置。