东方金诚：展望系列-高端装备制造行业信用风险回顾与2023年展望-20页_6mb

行业基本面：2023年高端装备制造业将保持较快增长，政策与需求双驱动。预计航空装备、卫星制造、工业机器人等子行业增长较快，轨交装备增长相对较小。利润总额有望突破600亿元，现金流状况改善。

企业信用风险：

• 航空装备：国产大飞机订单增加，国防预算支持，盈利和偿债能力改善。
• 轨道交通：铁路投资复苏，出口增长，头部企业订单充足，但民企技术弱，抗风险能力差。
• 卫星制造：航天发射量创历史新高，民营企业发展迅速，但受限于核心技术和市场机制。
• 工业机器人：产量创历史新高，国产化进程加速，盈利仍弱，民企面临激烈竞争。

债务与现金流：

• 资产负债率整体上升，卫星制造和工业机器人债务增长最快。
• 航空装备和卫星制造现金流改善显著，轨交和工业机器人现金流压力较大。

偿债能力：行业整体偿债能力改善，但子行业分化。航空装备和卫星制造提升明显，轨交基本持平，工业机器人维持薄弱。

2023展望：行业增速较高，政策支持明确，子行业分化显著，民企需应对激烈竞争和市场波动。