20230510-东方金诚-高端装备制造行业信用风险回顾与2023年展望_20页_6mb

高端装备制造行业信用风险回顾与2023年展望总结

一、行业基本面

2023年，在新冠疫情趋稳和政策需求双驱动下，高端装备制造业将保持较快增长。军用和民用航空装备、卫星制造、工业机器人等领域增长显著，轨交装备增长相对缓慢。国家政策持续支持高端装备行业发展，出口需求也在扩大。

二、子行业分析

1. 航空装备：国产大飞机订单增长，出口潜力大，国防预算增加推动军工需求。企业盈利能力将持续增强，行业集中度高，民营企业规模较小面临较高风险。
2. 轨道交通：铁路投资恢复，机车和动车组需求增长，出口市场逐步恢复。行业以央企为主导，民营企业在细分领域发展空间较大，但抗风险能力弱。
3. 卫星制造及应用：航天发射次数创新高，通信卫星和低轨互联网发展迅速，民企面临技术差距，但政策支持力度大，未来增长潜力显著。
4. 工业机器人：市场需求旺盛，国产化进程加速，但在核心零部件依赖进口方面仍存短板。企业盈利压力较大，行业竞争激烈。

三、企业信用风险

2023年高端装备制造企业整体偿债能力将有所改善，但存在子行业分化：

• 航空装备和卫星制造业偿债能力持续增强。
• 轨道交通装备企业基本持平。
• 工业机器人企业仍面临较大风险。

民营企业抗风险能力较弱，需关注财务杠杆控制。

四、债市表现

2023年高端装备制造行业债券融资规模预计持续增长，应收账款导致偿债压力增加。企业信用质量整体稳定，但需关注民企风险。