20231119-德邦证券-策略周报_融资盘的狂欢_23页_2mb

总结

投资要点回顾

• 导读：政策底依靠脉冲，市场底需时间；当前海外通胀下行，国内基本面平稳，融资支撑小盘股；A股迎来成长反击，建议珍惜窗口期。

市场分析

• 舰外通胀预期缓解：美油价、美债利率、美元指数回落，提振全球风险偏好；国内A股结构分层，小盘指数优势明显，外资流出暂缓，融资余额回升，资金流向TMT、非银金融等行业。
• 国内数据：10月工业和消费超预期，社融脉冲回升，但投资仍弱，地产是主要拖累；高频指标显示消费活跃，但工业生产和运输指标波动。

国际动态

• 美国10月通胀低于预期，就业数据疲软，美联储可能维持利率；地缘冲突持续，如俄乌能源战风险增加。

行业配置建议

• 普林格周期处于非典型复苏，上游主动去库存，中下游被动去库存；推荐防御型投资，聚焦恒生科技和大消费（食品饮料、家电、医药等），通过政策落地捕捉机会。

风险提示

• 地缘冲突、外通胀持续性、流动性收紧可能导致市场波动。