20230324-国盛证券-量化分析报告_央企共赢ETF投资价值分析-国企改革继续深化_一键配置央企_中字头__18页_819kb

量化分析报告总结：国泰富时中国国企开放共赢ETF

核心内容概述

本报告主要分析了富时中国国企开放共赢指数及其对应的ETF基金**国泰富时中国国企开放共赢ETF（央企共赢ETF，代码：517090）**的投资价值。报告指出，在国企改革不断深化的背景下，央企的投资机遇日益凸显，而富时中国国企开放共赢指数作为反映央企龙头公司表现的指数，具备良好的投资价值。

主要观点

1. 国企改革深化带来央企投资机遇

• 国企改革三年行动已圆满结束，2023年进入深化提升阶段，强调价值创造与价值实现。
• 国务院国资委提出国企改革深化提升行动的五大方向，包括增强产业引领力、提升科技创新力、提高安全支撑力、打造现代新国企、营造公平竞争市场环境。
• 央企整体估值低于其他类型企业，未来有望在政策推动下获得价值重估。

2. 富时中国国企开放共赢指数具备投资优势

• 成分股特征：指数前十大成分股累计权重达64.07%，聚焦大市值央企，包括中国石化、中国石油、中国建筑等。
• 行业分布：指数成分股覆盖21个中信一级行业，集中于石油石化（30.78%）、建筑（21.28%）、通信（16.53%）等。
• 风格特征：指数风格偏向大市值、低BETA、低估值、高盈利，具备稳健性。
• 历史表现：指数自基日以来累计收益达34.44%，近2年涨幅达26.86%，优于沪深300、中证500等主流宽基指数。
• 相对优势：指数具备高股息率（5.50%）、低估值（市盈率9.59倍）、低波动率（年化波动率17.55%）等优势，优于同类指数。

3. ETF基金具备良好跟踪表现

• 基金成立于2021年12月17日，上市交易日期为2021年12月28日，紧密跟踪富时中国国企开放共赢指数。
• 基金日均跟踪偏离度控制在0.2%以内，年化跟踪误差不超过2%，体现出优秀的跟踪能力。
• 基金由梁杏和徐成城共同管理，两位基金经理均具备丰富的指数产品管理经验。

关键信息

指数基本信息

• 指数名称：富时中国国企开放共赢指数（GPCCH003.FI）
• 发布机构：富时罗素
• 发布日期：2017年3月17日
• 成分股数量：100只，包括80只A股和20只港股
• 选样方法：基于总营收、质量、低波动率、股息率等因子进行筛选，权重由总营收、海外营收、绿色营收及风格因子综合计算得出。
• 风格特征：大市值、负BETA、低估值、高盈利

基金基本信息

• 基金名称：国泰富时中国国企开放共赢ETF
• 基金代码：517090
• 基金管理人：国泰基金管理有限公司
• 基金托管人：中国农业银行股份有限公司
• 投资目标：紧密跟踪富时中国国企开放共赢指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。
• 投资比例：不低于基金资产净值的90%用于投资指数成分股和备选成分股。
• 管理费率：0.25% / 年
• 托管费率：0.05% / 年

指数成分股特征

• 权重分布：A股央企占81.94%，港股央企占18.06%。
• 市值风格：成分股以大市值为主，总市值大于1000亿的成分股占比达77.53%。
• 概念暴露度：指数在央企（76.43%）、中字头（68.16%）、大市值（71.31%）等概念上暴露度较高。

指数历史表现

• 长期表现：自基日以来累计涨跌幅为34.44%，优于其他主流宽基指数。
• 短期表现：近2年累计涨跌幅为26.86%，跑赢沪深300、中证500等指数。
• 业绩指标：区间收益35.65%，区间波动率17.55%，夏普比率24.84%。

指数相对优势

• 股息率：5.50%，显著高于其他同类指数。
• 市盈率：9.59倍，远低于沪深300（11.82倍）、中证500（23.46倍）等宽基指数。
• 波动率：指数成分股年化波动率17.55%，远低于全A股平均波动率48.97%。

基金管理人实力

• 国泰基金管理有限公司管理ETF基金49只（不含ETF联接基金），总规模约1005亿元。
• 基金产品线覆盖宽基、行业、主题等多个类别，为投资者提供全方位指数投资工具。

风险提示

• 本报告基于历史数据，不能保证未来延续性。
• 未来行业空间规模测算为分析师预测，可能存在偏差。
• 投资者需自行关注相关更新或修改，报告不构成投资建议。

总结

富时中国国企开放共赢指数与国泰富时中国国企开放共赢ETF基金在当前国企改革深化的背景下，展现出良好的投资价值。指数聚焦央企龙头，具备高股息、低估值、低波动等优势，而ETF基金则凭借优秀的跟踪能力和管理团队，成为投资者参与央企投资的理想工具。