基金研究系列_基金优选系列之二十八：央企股东回报ETF产品投资价值分析，描绘“国企改革”新画卷，把握“高分红央企”重要投资契机-20230525-西南证券-16页_1mb

央企股东回报ETF投资价值分析总结

核心内容

本报告围绕“国企改革”与“中国特色估值体系”（中特估）的融合，分析了央企高分红投资机会，并介绍了中证国新央企股东回报指数及对应的ETF产品——汇添富中证国新央企股东回报ETF（基金代码：560070）。报告强调，在当前市场环境下，央企因其高质量发展和高分红特性，具备显著的投资价值。

主要观点

• 国企改革与中特估共振：近年来，随着国企改革的深化和中特估的推进，央企估值迎来重塑。央企在经济中的重要地位使其成为政策关注的焦点，估值偏低问题逐步改善。
• 高分红与高质量发展双击：央企上市公司整体股息率高于全部A股，且在经济弱复苏背景下，高分红、高现金流央企的配置性价比显著提升。
• 央企股东回报ETF投资正当时：该ETF产品成立，为投资者提供了一种便捷方式来布局高分红优质央企，具有业绩支撑、低估值高分红等优势。

关键信息

1. 中证国新央企股东回报指数

• 编制思路：选取国务院国资委下属现金分红或回购总额占总市值比率较高的50只上市公司证券。
• 行业分布：主要集中在建筑装饰、钢铁、公用事业、石油石化、煤炭等行业，合计占比高达65.34%。
• 指数表现：截止2023年5月15日，年化收益率为6.26%，夏普比率为0.32，均高于沪深300、中证红利及中证央企红利指数。
• 分红与回购：近三年成分股现金分红总额达7178.17亿元，回购总额达807.54亿元，分红回购总额占归母净利润总额的平均35.86%。

2. 央企股东回报ETF产品分析

• 基金成立：5月24日正式成立，认购户数11731，募集份额合计20亿。
• 产品特性：采用完全复制法跟踪中证国新央企股东回报指数，为投资者提供便捷的高分红央企投资工具。
• 投资目标：紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。
• 投资范围：主要投资于指数成分股和备选成分股，也可少量投资于非成分股、债券、资产支持证券等。
• 费率：管理费0.5%/年，托管费0.1%/年，总费率0.6%/年。

3. 市场表现与风险提示

• 市场表现：今年以来，中证央企股东回报指数涨幅为15.06%，高于中证央企指数涨幅9.19%。
• 风险提示：基金的历史表现不代表未来表现，市场环境变化可能影响基金实际表现，报告仅供参考，不构成投资建议。

总结

本报告指出，随着国企改革的深入和中特估的推进，央企迎来价值重塑机遇，尤其在高分红方面表现突出。中证国新央企股东回报指数及对应的ETF产品，为投资者提供了一个跟踪配置高分红优质央企的有效工具，具备显著的投资价值和市场潜力。投资者应关注其行业分布、分红情况和市场表现，同时注意相关风险提示。