20230619-YY评级-地产宏观速递（May）_供求双向持续收缩_市场博弈政策支持_13页_1mb

地产宏观分析总结

销售端

5月地产销售环比有所修复，一、二线城市止落回升，但三线城市持续回落，整体销售同比走弱。6月高频数据显示，销售恢复斜率较缓且分化明显，可能受信用风险和居民疫情疤痕效应影响，复苏持续性待观察。

投资端

投资端持续收缩，土地市场供求双向低迷，城市分化加剧。新开工面积同比降幅较大，竣工增速保持高位，反映保交付有成效，但后续复工挑战大，可能受债务项目影响。

融资端

融资端略有改善，个人按揭和预收款累计增速回升，但幅度放缓，自筹资金跌幅扩大。外部政策支持对房企资产负债表优化效果有限，销售回暖是流动性修复关键。

政策端

政策支持力度仍需加强，市场情绪波动主导，主要预期一线城市限购限贷放松、降准和降息等措施。尽管政策宽松周期延续，但实际落地影响被情绪放大，需持续跟踪。