20250323-国泰期货-生猪_抛压驱动开启_关注右侧机会_7页_1mb

生猪市场分析总结（2025年03月23日）

核心内容概述

本报告对2025年3月17日至3月23日的生猪市场进行了回顾，并对3月24日至3月30日的市场走势进行了展望。整体来看，市场呈现抛压驱动开启、关注右侧机会的趋势。生猪现货价格震荡调整，期货市场则先强后弱，反映出市场供需关系的微妙变化。

本周市场回顾

1. 现货市场

• 仔猪价格：河南20KG仔猪价格为42.7元/公斤（上周40.2元/公斤），价格有所上涨。
• 生猪价格：河南生猪价格为14.62元/公斤（上周14.34元/公斤），呈现震荡走势。
• 二元母猪价格：全国50KG二元母猪价格为1635元/头（上周1635元/头），价格保持稳定。
• 出栏均重：全国生猪出栏平均体重为124.96KG（上周124.74KG），环比上升0.18%。

2. 期货市场

• LH2505合约：最高价13785元/吨，最低价13335元/吨，收盘价13355元/吨（上周同期13565元/吨），价格走弱。
• 基差：LH2505合约基差为775元/吨（上周同期1265元/吨），显示期货贴水幅度缩小。
• 月差：LH2505-LH2507月差为-40元/吨，显示远月合约相对贴水。

下周市场展望

1. 现货市场趋势

• 供应端：集团出猪缓慢，散户惜售，导致被动压栏，出栏体重持续上升，3月下旬出栏压力加大。
• 需求端：消费处于淡季，需求较年前峰值大幅下降，但同比去年略有改善，预计4月将维持季节性平稳。
• 价格驱动：二育群体第一轮入场接近尾声，肥标价差倒挂，抛售意愿提升；国储入库过半，后续影响减弱。
• 预期：3月下旬肥标价差逐步走缩，价格支撑有限，需关注二育入场及集团缩量意愿。

2. 期货市场趋势

• LH2505合约：3月21日收盘价13355元/吨，前期二育及国储等利多因素已部分兑现。
• 交割影响：3月合约交割启动，接货利润不及预期；5月合约临近交割限仓，多头接货意愿减弱。
• 技术分析：饲料、体重及存栏数据印证累库逻辑，盘面提前交易现货价格见顶预期。
• 支撑与压力位：短期支撑位12500元/吨，压力位14000元/吨。
• 建议：关注右侧机会，注意止盈止损。

主要观点与关键信息

供给端

• 生猪出栏进度偏慢，散户惜售情绪明显。
• 出栏均重持续上升，表明市场存在压栏行为。
• 二育持续采购压栏，导致库存累积，形成“堰塞湖”效应。

需求端

• 消费处于淡季，需求疲软，但同比略有提升。
• 国储阶段性刺激分割入库，但效果有限。
• 冻品端口受限于价格预期和资金压力，期望低价入库。

价格趋势

• 现货价格弱势运行，主要受累库和需求疲软影响。
• 肥标价差倒挂，抛售意愿增强。
• 期货市场先强后弱，价格支撑减弱，关注市场右侧机会。

风险提示

• 宏观环境：整体经济形势可能对市场产生影响。
• 二次育肥：二育群体入场可能加剧市场波动。

图表与数据来源

• 行情数据：来自WIND与国泰君安期货研究。
• 基差与月差：来自WIND与国泰君安期货研究。
• 供给数据：来自涌益与农业部。
• 价格数据：来自卓创、WIND与国泰君安期货研究。
• 需求数据：来自卓创与国泰君安期货研究。

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