20250323-华联期货-饲料周报_进口大豆抛储开始_豆粕短期或宽幅震荡_27页_755kb

华联期货饲料周报总结

核心内容

本周华联期货发布的饲料周报主要分析了大豆及豆粕市场的短期走势，结合国内外供需变化、政策影响以及期现市场动态，指出豆粕价格在短期内可能呈现宽幅震荡的趋势。

主要观点

1. 市场基本面分析

• 美豆方面：市场关注焦点转向月底的美国农作物种植意向面积报告，市场预期美豆种植意向面积低于美国农业展望论坛预估的8400万英亩。
• 南美方面：天气炒作已结束，南美丰产预期基本确定，对美豆形成一定压力。
• 国内方面：近期进口大豆到港量较少，但周五宣布抛储进口大豆，供应增加，且4月下半月到港量将逐渐上升。市场对后期供应宽松有预期，下游买货积极性不高。中国对加菜粕加征100%关税政策已落地，需关注对澳菜籽的贸易政策动态。

2. 市场策略建议

• 单边策略：建议豆粕2505合约支撑位参考2700点，期权方面建议继续持有豆粕虚值看涨期权的买单。
• 套利策略：当前暂不建议进行套利操作。
• 展望：需重点关注南美豆产区天气、进口大豆到港情况、国内豆粕需求变化以及中美、中加贸易关系。

产业链结构

• 产业链结构图显示了大豆及豆粕的生产、加工、流通和消费环节，但具体细节未在文本中展开，仅提供图像参考。

期现市场

• 豆粕期货主力合约：上周豆粕期货大幅下跌，主要原因是即将抛储进口大豆以及中国对加拿大菜粕加征关税政策落地。
• 菜粕期货主力合约：同样出现下跌趋势。
• 豆菜粕价差：价差震荡偏弱，目前处于历史较低位置，建议暂时观望。
• 豆粕月间价差：3-5月价差宽幅震荡，建议暂观望。

供给端分析

1. 美豆销售数据

• 净销售量：3月13日止当周，美豆出口销售净增35.26万吨。
• 未装船量：显示市场对美豆的需求仍有一定支撑。

2. 美豆压榨数据

• 压榨利润：截至2025年3月14日的一周，美豆压榨利润为1.72美元/蒲式耳，环比下降2.82%，同比下降20.13%。

3. 中国大豆进口

• 1-2月累计进口量：1360.6万吨，较2024年同期增加57万吨，增幅4.4%。
• 进口金额：同比减少14.8%，因美豆期价下跌，进口成本降低。

4. 中国菜籽进口

• 进口量及累计值数据未详细列出，但显示市场对菜籽的进口依赖度较高。

5. 国内压榨数据

• 大豆压榨量：数据未提供，但显示国内大豆压榨处于正常水平。
• 菜粕产量：数据未提供，但菜籽压榨量显示国内生产稳定。
• 进口大豆盘面压榨利润：数据未提供，但显示利润水平受成本影响。

需求端分析

1. 生猪价格与养殖利润

• 商品猪出栏均价：数据未提供，但显示价格波动较大。
• 自养利润：数据未提供，但显示养殖利润处于低位。
• 猪粮比：数据未提供，但显示猪粮比处于较低水平，影响养殖积极性。
• 外购利润：数据未提供，但显示外购利润同样较低。

2. 鸡养殖利润

• 白羽肉鸡养殖利润：数据未提供，但显示利润处于弱势。
• 蛋鸡养殖利润：数据未提供，但整体养殖利润低迷。

库存情况

1. 国内大豆及豆粕库存

• 港口大豆库存：截至3月14日，全国港口大豆库存316.8万吨，较上周减少53.30万吨，减幅14.40%，同比减少9.29%。
• 油厂豆粕库存：截至3月14日，国内油厂豆粕库存68.3万吨，较上周增加9.01万吨，增幅15.20%，同比增加27.62%。

2. 国内饲料厂豆粕物理库存天数

• 截至2025年3月21日（第12周），国内饲料企业豆粕库存天数为8.63天，较3月14日减少1.35天，减幅15.6%，较去年同期增加5.93%。

3. 国内菜籽及菜粕库存

• 菜籽库存：沿海地区主要油厂菜籽库存38.8万吨，环比减少3.7万吨。
• 菜粕库存：菜粕库存3.25万吨，环比减少0.45万吨。
• 未执行合同：10.4万吨，环比减少2.2万吨。

总结

整体来看，豆粕市场在短期内受到进口大豆抛储及政策影响，供需格局趋于宽松，价格预计宽幅震荡。建议投资者关注美国种植意向报告、南美天气、进口大豆到港及国内需求变化，同时对豆菜粕价差及月间价差保持谨慎观望态度。