深度报告-20220610-东吴证券-商贸零售行业深度报告_离焦镜（近视防控镜）_消费升级下渗透率持续提升_市场广阔发展迅速_15页_941kb

商贸零售行业深度报告总结

核心内容

本报告聚焦于近视防控眼镜市场，分析其在消费升级背景下的增长潜力及行业格局，认为该市场具备广阔的前景，并推荐明月镜片作为投资标的。

主要观点

• 近视率高，防控需求大：我国青少年近视率持续攀升，2020年总体近视率已达52.7%，其中初中生和高中生近视率分别为71.1%和80.5%。6-18岁近视人口约1.1亿人，未来增长空间巨大。
• 近视防控眼镜技术原理：通过“近视性离焦”设计，使周边成像落在视网膜前，从而延缓眼轴增长，控制近视加深。
• 市场渗透率低，增长潜力大：2021年近视防控眼镜市场渗透率仅4.5%，终端市场规模约100亿元，预计2025年将达360亿元，年复合增长率（CAGR）为38%。
• 产品价格与消费接受度：近视防控眼镜终端价格在1500-4000元之间，实际到手价约1500-3000元，相较于OK镜（约1万元）更具消费吸引力。
• 行业竞争格局：市场主要由外资品牌（豪雅、依视路、蔡司）、国产镜片厂商（明月、万新）及眼科医疗公司（如爱博医疗）组成，外资品牌在中高端市场占优，国产品牌则通过性价比和渠道优势快速成长。
• 明月镜片优势明显：作为国产龙头，明月镜片在品牌认知、渠道布局和产品技术方面均具领先优势，其“轻松控”系列已具备较强市场竞争力。

关键信息

市场规模预测

近视防控眼镜与OK镜对比

投资建议

• 行业前景：近视防控眼镜市场处于渗透率快速提升阶段，未来有望替代传统框架眼镜市场，发展空间广阔。
• 推荐公司：明月镜片作为国产龙头，具备品牌、渠道和技术优势，预计将在近视防控眼镜市场中持续受益，投资评级为“买入”。
• 估值数据：明月镜片2021年总市值为65.02亿元，2022年预计总市值为65.02亿元，2023年预计总市值为65.02亿元，2021年每股收益（EPS）为0.81元，2022年预计为0.82元，2023年预计为1.09元。对应PE分别为59.40、59.02、44.40。

风险提示

1. 国内疫情反复可能影响眼镜验配及新品推广。
2. 近视防控眼镜市场推广可能不及预期。
3. 临床数据若不及预期，可能影响消费者信任。

行业走势与相关研究

• 行业走势：图表显示近视防控眼镜市场呈现快速增长趋势。
• 相关研究：包括免税行业复苏、智能投影仪和扫地机器人市场表现、化妆品行业预售数据等，均显示消费市场在逐步复苏。

结论

近视防控眼镜市场具备良好的增长潜力，随着消费者对近视防控意识的提升和技术进步，预计未来几年将实现显著增长。明月镜片作为国产龙头，具备较强的市场竞争力，值得重点关注。