20240318-国投安信期货-量化CTA周报_期指短周期信号均有所抬升_8页_1mb

金融衍生品周度报告摘要

• 操作评级与股指表现：

  • 本周四大期指涨跌分化，IF、IC、IM领涨，IH领跌。经济数据披露未能显著提振股市。
  • 小盘股表现强劲，汽车、食品饮料等行业领涨。
  • 北向资金一周净流入22494亿元，杠杆资金流入23381亿元。

• 资金与持仓情况： 当周波动性减小，期指整体持仓增量转弱；C和IM多单后半周小幅回升，但未破20日线；IF和IH远月合约持仓靠近上轨。

  • 北向资金持续流入，美债收益率回落，对IF和IH有较强支撑作用。
  • 期现价差显示股指期货贴水正在收敛，近期涨势的持续性存疑，可能进入短线调整尾声。

• 估值与性价比： 当前沪深300估值指标显示历史分位数在相对偏中位置，相较于债市，股市仍具备一定吸引力。

• CTA量化策略： 上周CTA策略取得正收益，主要来自于IC和IF多头头寸的贡献。

• 策略展望与评级：

  • 股指期货(短周期)信号： 资金面支撑显现，指数短期有望受益。股债“骑乘”效应可能仍在延续。
  • 股指期货(长周期)审慎： 受社融等宏观预期走弱影响，需警惕调整风险进一步扩散。
  • 国债期货总体中性偏强： 短期流动性支撑以及卖空意愿支撑，但长周期信号出现下行。期债近端兼具交易和配置意义。
  • 股债估值方面，考虑到股息回报率高于利率，叠加近期资金流向，相对债市性价比提升。

• 展望信号：

  • 短期信号有所增强，大多头票推荐因子亮眼，但也需注意股指期货后市（尤其是IH、HSI、AH溢价）可能的指示信号。
  • IG套利策略主力推荐，但建议关注AH溢价水平变化。短期仍宜多空均衡搭配。

• 主要风险提示：

  1. 经济复苏压力加大或超预期。
  2. 美联储货币政策超预期调整。
  3. 地缘政治不确定性加剧