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生猪市场行情总结

核心内容

2021年6月3日，生猪期现市场持续探底，价格下跌趋势显著。本周生猪现货价格出现大幅下滑，生猪期货主力合约也跟随下跌，整体市场情绪偏空。

行情数据

• LH2109 收盘价 20640，跌幅 4.11%
• LH2111 收盘价 19530，跌幅 1.61%
• LH2201 收盘价 19790，跌幅 1.47%
• LH2203 收盘价 18900，跌幅 0.42%

全国生猪均价为 16.33 元/公斤，日跌幅为 -0.36 元/公斤（-2.16%），周跌幅为 -1.07 元/公斤（-6.15%）。河南地区生猪均价为 16.64 元/公斤，日跌幅 -0.40 元/公斤（-2.35%），周跌幅 -0.76 元/公斤（-4.37%）。主力合约基差为 -3940，日增 485，基差逐渐收敛。

主要观点

1. 供需双杀
   生猪价格持续下跌，主要受到供需双杀的影响。一方面，生猪产能持续恢复，规模化养殖快速发展，集团场扩张新增产能，有效弥补了1、2月北方疫情造成的损失。另一方面，由于前期二次育肥和养殖户压栏，导致大肥增加，大肥价格较标猪便宜近2元，拖累现货价格。

2. 季节性影响
   生猪价格具有明显的季节性变化，通常在5月至9月间出现季节性反弹。根据往年数据，剔除极端年份，9月价格较5月季节性涨幅均值为24%。因此，预计8-9月生猪价格将存在季节性反弹，但受供给持续增加影响，反弹幅度可能有限。

3. 市场预期
   当前自繁自养成本在16-18元/公斤，预计现货价格低点支撑水平为13-15元/公斤。短期内，受养殖户恐慌性出栏影响，现货价格在端午节前仍有下跌空间，猪价进入下行通道。

关键信息

• 产能恢复：3月以来全国疫情趋于稳定，规模化养殖快速发展，产能恢复超预期。
• 大肥出栏：前期压栏导致大肥库存增加，大肥价格较标猪便宜，对现货价格形成下行压力。
• 季节性反弹：8-9月预计存在季节性反弹，但涨幅可能被供给增加所冲抵。
• 支撑水平：现货价格低点支撑水平预计在13-15元/公斤。
• 策略建议：建议投资者逢高做空，前期空单可继续持有。

研究员简介

• 涂雅晴：招商期货研究所农产品研究员，浙江大学农学学士，墨尔本大学金融学硕士，持有期货从业资格（证书编号：F3075683）。
• 王真军：招商期货研究所农产品主管，中南大学数理金融硕士，曾就职于国内某大型现货企业，负责期货套期保值工作。拥有期货从业人员资格（证书编号：F0282372）及投资咨询资格（证书编号：Z0010289）。

重要声明

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