20210606-招商期货-生猪周度报告_供需双杀_生猪持续探底_14页_1mb

生猪周度报告总结（20210531-0606）

核心内容概述

本报告分析了2021年第22周生猪市场的供需状况、期货走势、养殖成本及行业动态，整体判断生猪价格仍处于下行通道，短期弱势运行，中期反弹窗口推迟，长期则受产能恢复影响，价格难以大幅回升。

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一、生猪期货走势分析

主要观点

• 本周生猪期货震荡下行，主力合约LH2109收盘价19870元/吨，周跌幅11.63%；LH2111收盘价18850元/吨，周跌幅8.34%；LH2109收盘价19230元/吨，周跌幅6.92%。
• 基差为-3570元/吨，随着09合约临近交割月，基差逐渐修复。
• 期货策略建议逢高做空，需关注疫情、政策等风险因素。

图表支持

• 图1：LH2109合约走势
• 图2：月间价差
• 图3：09合约基差

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二、现货市场情况

生猪价格

• 全国生猪出栏均价16.78元/公斤，周跌幅5.84%。
• 猪肉价（前三等级白条）全国周度均价21.18元/公斤，周跌幅3.43%。
• 生猪价已跌至自繁自养成本线，自繁自养利润175元/头，外购仔猪育肥利润连续8周跌破成本，亏损扩大至812元/头。

图表支持

• 图4：生猪出栏价
• 图5：猪肉价
• 图6：6月6日各省份生猪价

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三、供给端分析

产能恢复

• 农业农村部数据显示，4月能繁母猪环比增长1.1%，已基本恢复至正常年份水平。
• 2季度规模猪场肥猪出栏量同比增幅预计达50%，市场供应总体宽裕。
• 二元母猪逐渐替代三元母猪，4月二元母猪占比提高至58%，其在配种成活率、断奶前乳猪成活率、PSY等方面表现优于三元母猪。

出栏体重

• 本周出栏均重135.83公斤，较上周减少0.73公斤。
• 150公斤以上大猪占比降至13.16%，北方大猪出栏减少明显，主要因消化进度加快。
• 随气温升高，饲料转化率下降，肥猪饲养难度增加，预计后期大猪供应将有所减少。

图表支持

• 图14：生猪存栏及环比情况
• 图15：能繁母猪同比及环比
• 图16：涌益样本：能繁母猪数量及环比
• 图17：全国小猪存栏

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四、政策与市场调控

国储肉投放

• 商务部联合相关部门持续投放储备冻猪肉，2021年3月10日为本年度第9次投放，累计投放21万吨。
• 2020年累计投放65万吨，短期内对猪价起到一定平抑作用。

图表支持

• 表3：国储冻猪肉投放情况
• 图20：历年猪肉进口量
• 图21：近年来猪肉进口情况

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五、需求端表现

屠宰与冻品库存

• 本周平均屠宰量119647头/日，环比上涨4.87%。
• 冻品库容率增至33.06%，表明市场对冻肉需求增加，压制猪价反弹。

图表支持

• 图22：定点屠宰企业屠宰量
• 图23：230家监测屠宰企业日屠宰量
• 图24：230家监测屠宰企业开工率
• 图25：230家监测屠宰企业冻品库容率

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六、行业动态

养殖上市公司4月出栏情况

• 12家上市猪企4月出栏量同比大幅增长，但销售均价持续下跌。
• 多家企业收入环比和同比出现不同程度的下滑，反映市场整体承压。

图表支持

• 图26：2019-2020年生猪养殖上市公司年度出栏情况
• 表4：上市生猪养殖企业4月销售情况

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七、政策调整

分区防控政策

• 自2021年5月1日起，全国实行非洲猪瘟等重大动物疫病分区防控政策，分为五大区域，旨在加强疫病防控。

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八、关键信息汇总

类别	关键信息
期货走势	主力合约LH2109、LH2111持续下跌，基差修复
现货价格	生猪价跌至自繁自养成本线，外购仔猪育肥持续亏损
产能恢复	能繁母猪恢复至正常水平，2季度出栏量同比增幅达50%
出栏体重	均重下降，大猪出栏减少，后期供应或趋紧
饲料成本	饲料原料价格高企，推动养殖成本上升
国储肉投放	每周投放1-2万吨，短期压制猪价
冻肉库存	港口冻肉库存约130万吨，若猪价反弹可能加快出库
分区防控	全国划分为5大区实施防控，影响生猪流通
上市公司表现	出栏量增长，但销售均价下跌，利润承压

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九、策略建议

• 短期：生猪价格仍处于弱势，建议观望或逢高做空。
• 中期：反弹窗口推迟，6-7月反弹力度有限。
• 长期：整体产能恢复超预期，猪价下行趋势不变，预计9月有季节性反弹，但幅度受限。

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十、风险提示

• 疫情风险：北方大猪消化加快，但华南地区疫情有所抬头。
• 政策风险：分区防控政策可能影响生猪流通及价格波动。
• 市场风险：冻肉库存及二次育肥对价格形成压制，需警惕市场预期变化。