医药生物行业2020年第二季度策略：短期关注海外疫情受益股，中长期看好中国创新+中国消费-20200404-东吴证券-50页_3mb

短期关注海外疫情受益股，中长期看好中国创新+中国消费

核心内容

本文主要分析了全球疫情对医药行业的影响，提出短期应关注海外疫情受益股，中长期则应关注中国创新与消费领域的发展机会。整体上，医药行业在疫情中表现出较强的抗跌能力，特别是在医疗器械、原料药、血制品和连锁药店等细分领域表现突出。

主要观点

1. 世界疫情分析

• 美国为全球疫情“震中”：美国累计确诊病例数暴增，成为全球最多，但尚未见拐点。检测能力虽然较强，但阳性率高，预计未来确诊病例仍会快速增长。
• 欧洲疫情分析：意大利和西班牙为欧洲疫情最严重国家，但已接近拐点。法国、德国、英国疫情仍在升温，可能在四月中下旬达到拐点。
• 各国防控措施：美国、意大利、西班牙等国采取了严格的隔离和防控措施，但效果显现需时间。未来可能出现医疗系统超载和病死率上升的风险。

2. 医药行情

• 医药指数表现：年初至今医药指数上涨8.99%，优于沪深300指数的跌幅。医疗器械子板块涨幅最大，达到32.63%。
• 个股表现：疫情期间，医用手套、防护服、口罩、测温仪、呼吸机等产品需求激增，带动相关公司股价大幅上涨。
• 港股医药指数：恒生医疗保健指数上涨21.20%，好于恒生指数的涨幅，主要受益于医疗器械和互联网医疗板块。

3. 投资逻辑

• 短期投资方向：关注海外疫情受益股，如医疗器械、原料药、血制品和连锁药店等，因为这些领域受益于全球对医疗物资的高需求。
• 中长期投资方向：看好中国创新和消费领域，如医疗服务、医药消费、疫苗、创新药、CRO等，随着国内疫情消退，相关需求将快速恢复。

关键信息

疫情对医药行业的影响

• 受益行业：医疗器械、血制品、连锁药店、原料药。
• 受损行业：医疗服务、医药消费、慢性病药、CRO、疫苗、医药商业。

重点推荐标的

• 医疗器械：迈瑞医疗、鱼跃医疗、安图生物。
• 原料药：博瑞医药、华海药业、天宇股份。
• 血制品：天坛生物、博雅生物、华兰生物。
• 药店：大参林、老百姓、益丰药房。
• 医疗服务：通策医疗、爱尔眼科。
• 医药消费：长春高新、片仔癀、欧普康视、我武生物。
• 疫苗：康泰生物、智飞生物。
• 创新药/创新器械：恒瑞医药、乐普医疗。
• CRO：药明康德、泰格医药。

原料药与API行业

• 全球API产能转移：欧美向新兴市场转移，中国正逐步赶超印度。
• 一致性评价+带量采购：推动医药行业格局洗牌，API企业产业链优势凸显，成为重要竞争要素。
• 建议关注企业：华海药业、仙琚制药、博瑞医药、天宇药业、司太立、普洛药业等。

血液制品

• 短期增长：静丙在疫情中广泛应用，一季度销量增长。
• 长期增长：随着国家对血液制品需求的增加，血液制品行业有望中、短期迎来快速增长。

风险提示

• 疫情控制超预期：国内疫情控制情况可能超出预期，影响市场景气度。
• 医改政策推进超预期：医改政策可能加速推进，影响行业格局。
• 国际业务受外围市场波动影响：国际市场需求波动可能影响相关企业的出口业绩。

总结

本文通过分析全球疫情对医药行业的冲击，指出短期应关注海外疫情受益股，中长期应关注中国创新和消费领域。重点推荐医疗器械、原料药、血制品、连锁药店等受益于疫情的板块，同时关注医疗服务、医药消费、疫苗、创新药、CRO等后疫情恢复期可能快速增长的行业。此外，建议关注具备产业链优势的原料药/API企业，以及血液制品和检验实验室相关公司，以把握未来增长机遇。