2018年第二季度全球投资展望_12页

2018年第二季度全球投资展望总结

核心内容概览

贝莱德智库在2018年第二季度发布的全球投资展望，聚焦于三大投资主题：增长势头延续、通胀重现和风险资产回报下降。同时，报告还分析了影响投资环境的两大主要风险：贸易战风险上升和实际收益率急升。整体而言，2018年的投资环境相较于2017年更为复杂，波动性增加，风险资产回报下降，但仍有结构性机会。

主要观点

1. 增长可望延续

• 美国经济强劲复苏：美国通过税改和扩大公共开支的财政刺激措施，推动经济增长加速，企业盈利预期大幅上升。
• 科技与金融行业受益：科技行业因资本开支增加和盈利增长而受到青睐，金融行业则受益于利率上升和风险溢价变化。
• 全球增长同步：七国集团增长预测超过贝莱德增长GPS指标，全球经济增长动力增强。
• 新兴市场前景积极：新兴市场经济增长加快，但需警惕美元升值和贸易关系紧张等风险。

2. 通胀回归

• 美国通胀接近目标：美国核心通胀接近2.4%，美联储将逐步加息，但幅度和持久度不足以动摇欧洲和日本的宽松货币政策。
• 通胀为双向风险：在通缩担忧长期存在后，通胀上升可能引发利率政策调整，形成双向风险。
• 收益率逐步上升：政府债券收益率受通胀预期和实际收益率上升推动，但涨幅有限，且短期债券更具吸引力。

3. 风险资产回报下降

• 市场波动性回升：2018年市场波动性上升，较2017年低波动、高回报的环境有所改变。
• 60/40组合表现承压：夏普比率下降，表明风险调整后回报下降，需重新配置资产类别。
• 股票表现分化：美国及新兴市场股票仍是首选，但波动性上升；高股息率股票防御性减弱，更应关注股息增长型股票。

关键信息

贸易风险

• 美国贸易保护主义抬头：美国对中国的贸易制裁引发市场震荡，但尚未形成贸易战。
• 谈判与报复风险：若谈判失败或中国采取报复性措施，可能对全球经济造成冲击。
• 美元走势影响：美元贬值有利于新兴市场，但若美国以外央行收紧政策，美元可能反弹。

利率风险

• 收益率上升趋势：全球政府债券收益率上升，尤其美国短期债券更具吸引力。
• 信用债息差收窄：信用债对利率上升的抵御能力减弱，需关注优质信用债。
• 久期策略调整：短期债券及通胀挂钩债券更适配当前利率环境。

资产类别展望

总结

2018年全球投资环境呈现增长、通胀与波动性上升并存的局面。尽管风险资产整体回报预期下降，但美国及新兴市场股票仍具吸引力。通胀回升推动美联储加息，但幅度有限，欧洲和日本仍维持宽松政策。贸易战和实际收益率上升是两大主要风险，可能影响全球经济和市场稳定。投资者需关注资产配置调整，偏向短期债券、优质信用债及高增长股票，以应对高波动和低回报的市场环境。