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北斗三号再添成员，高精度地图发展可期

核心内容

北斗三号组网进展

• 北斗三号组网于2018年3月30日再添两颗卫星，成为第七、八颗组网卫星，属于中圆地球轨道卫星。
• 截至2018年，中国已发射31颗北斗导航卫星，距离第一颗已有18年。
• 北斗三号计划于2018年底为“一带一路”沿线及周边国家提供基本服务，2020年完成35颗卫星组网，向全球提供服务。
• 西昌卫星发射中心作为北斗卫星的主要发射场，具备优越的地理条件和发射技术优势。

高精度地图发展趋势

• 高精度地图是自动驾驶的重要支撑技术，具备高精度、多维动态、服务于机器等特征。
• 当前高精度地图面临传输接口不统一、数据繁杂等挑战，未来将向多图层方向发展。
• 中国拥有庞大的交通网络，高精度地图测绘难度较大，但国内公司在研发时间和资本投入上不逊于国外公司。
• 高精度地图行业处于快速发展阶段，国内企业如四维图新、超图软件、合众思壮、北斗星通等具备一定竞争优势。

主要观点

• 北斗战略价值凸显：在中美贸易战背景下，北斗作为我国自主可控的卫星导航系统，其发展和应用对国家安全、科学研究、经济发展与国防建设具有深远影响。
• 高精度地图需求增长：随着自动驾驶技术的发展，高精度地图将成为未来汽车行业的重要需求，国内企业有望受益。
• 技术融合推动发展：北斗与高精度地图技术的融合，将推动中国新时空服务体系的构建，助力北斗全球化应用。
• 北斗产业链机遇：北斗三号组网和高精度地图发展将为北斗产业链上的企业带来新的市场机会，包括合众思壮、海格通信、华力创通等。

关键信息

投资建议

• 合众思壮：业绩增长确定性强，掌握北斗高精度核心技术，具有全球视野。
• 海格通信：军改结束，订单恢复迹象明显，布局北斗高精度服务，航空航天板块持续增强。
• 华力创通：重拳押宝民用天通，受益军改结束，北斗业务有望反弹。
• 振芯科技：军品占比极高，有望充分受益于北斗发展。
• 北斗星通：技术积累深厚，海外布局领先。
• 四维图新、超图软件：国内高精度地图领先企业，建议关注。
• 高精度定位领域：合众思壮、北斗星通、华测导航等公司具备技术优势。

风险提示

• 北斗高精度行业竞争激烈。
• 火箭发射失败风险。

重点公司盈利预测

行业要闻

1. 自然资源部“三调”小组严抓数据质量：数据成果质量差、慢、假等行为将被追责。
2. PPP条例纳入立法计划：智慧城市建设将受益于PPP模式的规范发展。
3. 工信部推动北斗频率论证和申报协调：加强卫星频率和轨道资源管理。
4. 中俄商讨整合北斗和格洛纳斯导航系统：提升导航精度，未来有望推出双系统芯片。
5. 中国气象局发布气象白皮书：气象服务向分众化、定制化转变。
6. 导航定位高精度软件与算法联合实验室成立：推动高精度导航定位评测标准化。
7. 航天科技集团实施股权激励：骨干员工自掏腰包认购股份，激励机制创新。
8. 高德地图上线顺风车业务：进军共享出行市场，拓展多种出行方式。

全球高精度地图龙头追踪

• Trimble：2017财年收入27亿美元，同比增长12%，营业利润率9.3%。
• Trimble业务分布：工程建设、地理空间、交通、资源和公用事业。
• Trimble主要竞争对手：Autodesk、Hexagon、Leica、Topcon、Omnitracs、Fleetmatics、Teletrac、McLeod等。
• Trimble面临挑战：技术快速变化、产品过时、盗版威胁。
• Trimble战略举措：加强业务运作能力、区域管控能力、研发投入、并购活动等。

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研究员介绍

• 周伟佳：长城证券计算机行业首席分析师，CFA、ACCA，曾就职于华为、阿尔卡特朗讯、招商证券等。
• 刘彬：研究助理，北京大学硕士，2017年加入长城证券研究所。

联系方式

深圳

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• 程曦：0755-83516187，chengxi@cgws.com
• 黄永泉：0755-83699629，huangyq@cgws.com
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• 张溪钰：021-31829710，zhangxiyu@cgws.com
• 徐文婷：021-31829711，xuwenting@cgws.com
• 吴曦：021-31829712，wuxi@cgws.com

总结

北斗三号组网进展顺利，标志着中国在自主可控技术领域取得重要突破。高精度地图作为北斗行业的重要应用，正逐步成为自动驾驶领域研究的热点，国内企业在技术和市场方面具备一定竞争力。随着北斗全球组网的推进，相关产业链上的公司有望受益，成为投资重点。同时，Trimble作为全球高精度地图龙头，面临技术更新和市场竞争等挑战，但也通过研发和并购等方式积极应对。整体来看，北斗行业在中美贸易战背景下战略地位凸显，具备良好的发展前景。