20131021-中泰证券-煤炭开采_需求相对平稳_关注停产整顿的实际效果_16页_1000kb

煤炭开采Ⅱ行业定期报告总结

核心内容

本报告为2013年10月21日发布的煤炭行业定期报告，分析了当前煤炭行业的市场状况、价格走势、库存变化以及政策影响，同时对投资策略进行了建议。

主要观点

• 行业状况：煤炭行业需求相对平稳，但存在产能过剩问题。山西、甘肃、山东等地陆续颁布煤矿停建整顿规划，尤其是山西的整顿政策较为严厉，可能对市场产生超预期的影响。
• 国际煤价：国际动力煤价格上涨，焦煤价格下跌。纽卡斯尔动力煤价格上涨，而澳大利亚冶金煤价格下跌。
• 国内煤价：动力煤价格反弹，焦煤和无烟煤价格稳中有升。大型煤企如神华、中煤、兖煤等已多次提价，显示市场有企稳迹象。
• 库存变化：港口和电厂库存双降，炼焦煤库存减少，有利于煤炭价格的进一步上涨。
• 市场表现：煤炭板块周跌幅0.07%，强于沪深300指数，显示行业相对抗跌。
• 投资策略：建议关注山西煤矿停建整顿政策的执行力度，若政策执行严格，可能提振煤炭价格。同时，推荐关注具有长期成长潜力和转型能力的公司，如广汇能源、凯迪电力、通宝能源。

关键信息

重点公司数据

行业重要事件回顾

• 山西煤矿大整顿：山西对所有建设矿井进行停建整顿，影响约8000万吨产量，占山西同期产量的18%，占全国产量的5%。
• 三季度GDP增长：前三季度GDP同比增长7.7%，三季度增长7.8%，宏观经济企稳但隐忧仍存。
• 煤炭产量下降：1-9月份全国煤炭产量同比下降，但铁路和港口发运量增长。
• 煤炭进口增长：9月份中国煤炭进口量同比增加38%，主要因长协煤增加。
• 日澳动力煤合同价下调：合同价降至85.8美元/吨，但高于现货价格。
• 铁矿石期货启动：国内铁矿石期货正式启航，有助于钢铁企业对冲价格波动。

国际煤价变化

• 美元指数和原油价格下跌：美元指数周环比下跌1.01%，原油价格下跌。
• 动力煤价格上涨：纽卡斯尔港动力煤价格上涨0.55%，南非和欧洲港口动力煤价格也有上涨。
• 焦煤价格下跌：澳大利亚优质硬焦煤价格下跌1.5美元/吨，FOB报价146.5美元/吨。

国内煤价变化

• 动力煤价格反弹：环渤海动力煤价格反弹至531元/吨，一年来首次上涨。
• 焦煤和无烟煤稳中有升：焦煤价格稳中有升，无烟煤价格也小幅上涨。

库存变化

• 港口和电厂库存双降：主要三港库存减少25万吨，六大电厂库存可用天数上升至19.8天。
• 炼焦煤库存下降：四港口炼焦煤库存减少1万吨。
• 焦炭库存高位：港口焦炭库存维持高位，钢厂焦煤库存可用天数下降。

运输情况

• 煤炭运价上涨：秦皇岛至广州、上海、宁波、福州的运价分别上涨15.5元/吨、21.8元/吨、22.3元/吨、19.7元/吨。
• BDI指数下跌：波罗的海干散货运价指数下跌2.54%。

市场表现

• 煤炭板块下跌：周跌幅0.07%，强于沪深300指数。
• 行业估值水平：当前煤炭板块PE（TTM）为9.57，低于沪深300加权平均9.06。

投资策略

• 政策执行力度：山西煤矿整顿政策的执行力度将影响煤炭价格，需密切关注。
• 行业评级：维持“中性”评级，建议关注有长期成长潜力及转型类企业。
• 推荐股票：广汇能源、凯迪电力、通宝能源。

行业估值与盈利预测

总结

整体来看，煤炭行业在政策整顿和市场供需变化下表现出一定的波动性。山西的煤矿整顿政策可能对行业供给产生较大影响，进而提振煤价。国内动力煤价格反弹，焦煤和无烟煤价格稳中有升，库存双降为价格上行提供支撑。国际煤价方面，动力煤上涨，焦煤下跌。国内运价上涨，但BDI指数下跌，显示国际运输市场承压。投资策略方面，建议关注政策执行力度和行业整合带来的长期利好，维持“中性”评级，推荐广汇能源、凯迪电力、通宝能源等企业。