20240823-开源证券-巨化股份-600160.SH-公司信息更新报告_中报业绩高增_坚定看好制冷剂景气延续_珍惜布局机会_4页_893kb

巨化股份（600160）投资分析总结

业绩表现

2024年上半年公司实现营业收入12080亿元，同比增长1965%；归母净利润834亿元，同比增长7031%，接近业绩预告上限。其中Q2单季度归母净利润524亿元，同比增长5549%，环比增长6903%。预计2024-2026年归母净利润分别为3039亿元、4912亿元、6343亿元，EPS分别为11.3元、18.2元、23.5元，当前PE为153倍、95倍、74倍。

制冷剂业务亮点

公司制冷剂数量和外销量同比大幅增长，其中R32、R22、R134a价格持续上涨，市场供需格局向好。衢化氟化学、飞源化工净利润大幅增长，分别达到527亿元和167亿元，同比增长73777%和58980%。

行业景气度

制冷剂行业需求旺盛，库存持续去化，价格仍有上行空间。分析认为，行业景气度将从单一产品转向全面稳步上行，制冷剂行情远未结束。

业务结构分析

公司主营业务中，制冷剂是增长最快的业务板块，而氟聚合物、基础化工品等业务利润有所承压。

风险提示

包括安全生产风险、政策变化风险以及终端消费不及预期等风险因素。

估值与评级

开源证券维持“买入”评级，认为当前阶段为制冷剂周期的右侧初期，建议投资者把握布局机会。
当前股价对应PE逐年下降，从153倍（2024E）降至74倍（2026E）。