20230604-浙商证券-食饮行业周报（2023年6月第1期）_多家酒企股东大会召开_新增推荐五芳斋_20页_2mb

食品饮料行业周报（2023年6月第1期）总结

投资要点

1. 白酒板块：

   • 当前估值具有较强性价比，处于配置良机。
   • 三条主线推荐：
     • 高端酒：贵州茅台、泸州老窖、五粮液。
     • 业绩确定性：古井贡酒、洋河股份、舍得酒业。
     • 改革&新品招商：口子窖、顺鑫农业。
   • 关注批价、库存、渠道及终端需求数据恢复。

2. 大众品板块：

   • 需求快速恢复，成本端边际向好，重点关注啤酒（青岛啤酒、重庆啤酒）、乳制品（伊利股份）、休闲零食（盐津铺子、劲仔食品）和烘焙龙头。

白酒板块分析

• 估值与表现：
  • 当前估值低，板块处于强性价比区间。
  • 5月31日~6月2日期间，白酒板块整体下跌130%，金种子酒（+499%）、伊力特（+337%）涨幅较大，舍得酒业（-486%）表现弱势。
• 重点企业动态：
  • 洋河股份：2023年聚焦“一顶双基四梁”，营销改革成效显著，高端化持续推进。
  • 山西汾酒：加大南方拓展力度，品鉴酒批价上行，多措降本增效。
  • 金种子酒：华润入主后积极改革，聚焦旺季销售，旗下馥20新品即将上市。

食品板块分析

• 五一及618催化：
  • 五芳斋：端午节+618大促旺季销售加速，连锁门店恢复盈利水平，非棕产品推动盈利提升。
  • 青岛啤酒：动销改善，吨成本压力缓解，高端化赛道持续。
• 大众品机会：
  • 成本下行受益标的：烘焙（南侨食品）、乳制品（新乳业）、啤酒（华润啤酒）。
  • 特别关注：新乳业（鲜立方战略、盈利能力提升）、千味央厨（餐饮供应链）。

市场数据

• 一周行情：沪深300指数上涨0.28%，食品饮料板块整体下跌11.5%，乳制品（+0.92%）涨幅居前。
• 个股表现：
  • 涨幅：金种子酒（+499%）、五芳斋（+716%）。
  • 跌幅：嘉必优（-577%）、中炬高新（-451%）。
• 估值变动：白酒估值本周大幅下跌129%，啤酒、葡萄酒板块估值均有提升。

风险提示

• 消费疲软、白酒动销恢复迟缓、食品安全风险。

总结核心推荐：

• 白酒：高端及业绩确定性强的公司。
• 食品：五芳斋、新乳业、青岛啤酒、重庆啤酒等，关注成本下行与数据恢复机会。