_苏宁易购2017年度报告_财务分析报告_1_

苏宁易购2017年度报告总结

核心内容概览

苏宁易购作为苏宁控股集团的重要组成部分，自1990年成立以来，逐步从单一的空调经销发展为覆盖传统家电、消费电子、百货、母婴、超市、图书等多品类的综合零售企业。2017年，苏宁易购实现了全渠道销售规模达2432亿元，同比增长近30%，归属于上市公司股东的净利润达到42.10亿元，同比增长497.66%，标志着其在互联网化转型后迎来了业绩爆发期。

主要观点与关键信息

1. 公司概括

• 公司简介：苏宁易购是中国领先的零售企业，拥有3867家自营店面，涵盖多种业态，致力于打造线上线下一体化的智慧零售模式。
• 发展历程：经历了从空调经销到电器帝国再到全渠道零售变革的三个重要阶段，2017年正式更名为苏宁易购，并登顶世界500强。
• 互联网化转型阶段：分为五个阶段，从设立苏宁易购到“万店互联”，逐步完成线上线下融合。

2. 财报分析

2.1 基本面分析

• 营收与利润：2017年营业收入达1879.28亿元，同比增长26.48%；净利润达42.10亿元，同比增长497.66%。
• 业绩表现：2017年是苏宁易购互联网转型后业绩最好的一年，标志着其进入收入规模快速增长、净利率稳步提升的周期。

2.2 偿债能力分析

• 流动比率与速动比率：2017年流动比率1.37，速动比率0.97，均较2016年有所改善。
• 资产负债率：2017年资产负债率46.83%，同比下降2.19%，主要得益于投资理财带来的资产增值。

2.3 资产运营能力分析

• 费用控制：销售费用、管理费用、财务费用均有所下降，费用率从14.61%降至13.78%。
• 库存优化：存货周转天数减少1.86天，说明供应链效率提升。
• 物流与金融增长：物流业务收入增长显著，金融业务交易规模同比增长129.71%，成为苏宁发展的双引擎。

3. 乐观数据解读

3.1 门店数量减少 结构优化 费用占比下降

• 门店总数从2016年的3867家增至2017年的3906家，结构优化带来费用下降。
• 门店的高效运营与成本控制，为苏宁的财务表现提供了有力支撑。

3.2 线上线下双突破 线上占比首超50%

• 2017年线上销售规模占比达52.06%，首次突破50%。
• 线上平台实体商品交易总规模为1266.96亿元，同比增长57.37%。
• 注册用户数达3.45亿，APP月活跃用户数同比增长105.73%。

3.3 物流和金融两驾“马车”保持增长

• 物流：截至2017年底，苏宁物流及天天快递拥有仓储面积686万平方米，快递网点20,871个，覆盖全国352个地级市和2,908个区县。
• 金融：金融业务交易规模同比增长129.71%，产品不断丰富，金融科技能力全面提升。

4. 深度剖析

4.1 线下门店的价值提升

• 实体店转型为“线下展厅”，与线上零售形成互补。
• 通过线上线下融合，满足消费者个性化、场景化的购物需求。

4.2 新零售模式的实践

• 苏宁通过AR技术、智能产品专区等创新手段，提升用户体验。
• 推出“30天包退，365天包换”等46项服务，增强用户粘性与满意度。

4.3 线下数据的重要性

• 线下消费市场占比达80%，但数据捕捉能力较弱。
• 通过线下数据的整合，苏宁可以更好地实现“人货场”数据运转，提升精准营销能力。

5. 核心观点总结

1. 苏宁的偿债能力和资产运营能力处于稳定状态，发展良好。
2. 线下门店结构优化，费用占比下降，成本得到有力控制。
3. 线上线下融合发展规模双双突破，线上销售占比首次超过50%。
4. 物流与金融业务保持增长，产品不断丰富，成为新的增长点。
5. 利用财务杠杆，制定符合自身发展的战略措施。
6. 紧密关注国策与大环境变化，准确定位企业，打造“国民企业”形象。
7. 以线上线下融合的智慧零售为核心，整合资源构建“零售+”生态圈。
8. 作为传统零售企业中第一个走上O2O道路的企业，苏宁面临转型压力，但也将其转化为动力。
9. 未来需保持并发展自身优势，制定合理的渠道协同策略，避免盲目扩张，以在激烈竞争中取得更好成绩。

6. 报告声明

• 本报告由电子商务研究中心发布，数据与内容需注明来源。
• 报告仅供参考，不构成投资或决策建议，使用需自行承担风险。
• 研究方法包括平台调研、评测、供应商调研、用户调查、政策研究、桌面研究等。
• 数据来源为一手调研、历史数据库、上市公司披露数据及行业公开数据。