20230709-国盛证券-有色金属行业周报_美经济数据超预期韧性压制金价_消费淡季电解铝开启累库周期_33页_2mb

• 贵金属
  美国ADP就业数据超预期与非农数据不及预期形成对比，短期加剧市场不确定性。美债收益率上行压制金价，但非农数据不及预期对金价形成一定支撑。长期来看，金价仍受益于美联储降息预期，建议关注紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金、银泰黄金、招金矿业等。

• 工业金属
  • 铜：全球PMI走弱、国内需求疲软，7月进入消费淡季。供应端精矿加工费创2017年以来新高，显示原料宽松预期。库存去库加速，但下游需求恢复缓慢，预计短期铜价震荡下跌。
  • 铝：消费淡季开启累库周期，电解铝产量周度增加，云南复产释放压力。建议关注洛阳钼业、明泰铝业、紫金矿业、神火股份、金诚信、中国有色矿业、南山铝业、索通发展、中国铝业、云铝股份、天山铝业等。
  • 镍：印尼镍中间品产能逐步落地，7月利率决议预期转鹰，短期偏弱运行。

• 能源金属
  • 锂：供需基本面僵持，盐湖扩产与江西复工增加供应，库存持续去库。7-8月乘用车传统淡季，储能需求基数有限，预计短期偏弱震荡。
  • 工业硅：四川限电消息对复产情绪形成扰动，单吨利润持续好转，新疆、内蒙古等地复产稳步推进，建议关注工业硅相关标的。

• 稀土&磁材
  轻稀土与重稀土价格走势分化，缅甸稀土进口仍处高位，磁材板块需求旺季尚未到来。

风险提示
全球宏观经济复苏不及预期、地缘政治风险、供需变化对价格的影响需密切关注。

证券推荐
增持：有色金属，关注锂、铜、铝、黄金等相关标的。