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螺纹钢期货研究报告总结

一、核心内容概述

本报告由冠通期货夏书文撰写，发布于2026年3月18日，聚焦于螺纹钢期货市场的短期走势分析。报告结合了期货价格、现货价格、基差、供需情况、成本与利润、宏观政策等多方面因素，对螺纹钢市场进行了全面评估，并提出了短期走势观点。

二、市场行情回顾

• 期货价格：螺纹钢主力合约周三持仓量减仓34625手，成交量放量至860500手。技术面显示短期上破5日均线3138，中期30日均线3093和60日均线3110附近，短中期均线有所走强。
• 现货价格：主流地区螺纹钢HRB400E 20mm现货报价为3260元/吨，较上一交易日上涨10元。
• 基差：期货贴水现货120元/吨，显示期货价格相对现货偏弱。

三、基本面数据分析

1. 供需情况

• 供应端：2026年3月13日当周，螺纹钢产量为195.3万吨，周同比增加21.99万吨，短期复产，但整体仍处于近几年低位，大趋势仍收缩。
• 需求端：当期表需为176.81万吨，周环比增加78.58万吨，年同比减少56.4万吨，需求呈现脉冲式反弹，持续性有待验证。
• 库存端：社会库存为654.55万吨，周环比增加16.8万吨；钢厂库存为239.62万吨，周环比增加1.69万吨。总库存为894.17万吨，周环比增加18.49万吨，库存高位累积，去库压力较大。
• 成本与利润：钢价估值处于低位，地缘政治推高油价和航运成本，对大宗商品价格形成支撑。

2. 宏观面

• 政策信号：2026年3月5日召开的十四届全国人大四次会议释放积极信号，提出“发行超长期特别国债1.3万亿元”、“安排地方政府专项债券4.4万亿元”、“实施适度宽松货币政策”等稳增长举措，市场对基建与地产托底预期增强，情绪面获得阶段性支撑。

四、驱动因素分析

偏多因素

• 钢价估值偏低，具备一定支撑。
• 地缘政治事件推高能源价格，成本端有所支撑。
• 政策托底预期增强，市场情绪有所改善。
• 钢厂减产执行落地，供应端有所收缩。

偏空因素

• 终端需求持续低迷，限制价格上行。
• 成本支撑减弱，能源价格波动可能影响整体成本。
• 库存持续累积，去库速度放缓，压制价格。
• 资金持仓结构偏空，市场观望情绪浓厚。

五、短期走势观点

螺纹钢主力合约今日冲高回落，主要受到能化品种下跌及美联储利率决议前资金避险情绪的影响。技术面上，短期支撑关注5日均线附近，压力关注前期平台。基本面方面，供需双增，地缘事件支撑成本，但终端需求和库存去化仍是关键变量。预计螺纹钢价格将延续震荡偏强运行，但上行空间需关注旺季需求的实际表现、库存去化情况以及成本端的变动。

六、报告信息来源与免责声明

• 资讯来源：现货市场信息来源于我的钢铁网、Wind、金十期货。
• 报告发布机构：冠通期货股份有限公司，已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性，仅供参考，不构成投资建议。报告仅向特定客户传送，版权归属冠通期货所有，未经许可，不得翻版、复制、引用或转载。

分析师：夏书文
执业资格证书编号：F03094861/Z0020085
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