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螺纹钢市场周度展望：区间震荡与成本博弈

价格回顾与库存变化
本周螺纹钢主力合约10收盘价3553元，杭州现货报3520元。总库存回升197万吨至78659万吨，社会库存季节性回暖，但需求持续疲软致产量、需求双双下滑（同比降约17%、13%）。

宏观与政策扰动
央行货币政策工具箱扩容、楼市松绑政策频出（42城释放47项措施），保障房收购概念股增加需求预期不确定性。骆铁军建议铁矿石定价机制改革以反映真实供需。应急管理部提示主汛期风险，高温限产或再度压缩下游需求。

供需边际变化
供应端受需求承压，产量环比降801万吨；钢厂仍处亏损周期（华东长流程利润-25元/吨）。需求端地产新开工负增长（-24%至-30%），基建增速放缓，制造业投资增9.6%但同比收窄。现货基差走扩至-66点，月差10-1价差扩大26点显示近月贴水加剧。

成本与节奏判断
短期成本支撑承压：焦炭一轮提涨落地致铁矿快速反弹，钢厂利润空间被压缩（即使利润达-258元/吨），铁水成本2697元/吨，虽同比降751万吨，但季节性达产回升或加速（247家钢厂日均铁水23932万吨）。远月成本支撑预期增强，因上半年粗钢压减目标完成。

中长期供需双弱，区间震荡策略
交易策略建议区间交易（3524-3640），止损45元/吨；短期3530高点与3600成本线形成阻力。宏观事件与高温限产可能加剧短期波动，但产业周期未改下行趋势。

期权市场反映情绪
期权隐含波动率由1187回落至1092，3600附近波动率聚集，市场对方向性判断分歧加大，期权成交持仓呈近价结构。

结论
总体维持震荡判断，关键是监控需求边际变化与宏观举措落地进度，中期仍面临结构性过剩压力。