20251214-国信期货-螺纹钢周报_供需平稳成本支撑不足_螺纹震荡运行_29页_6mb

螺纹钢期货行情总结

核心内容

本报告分析了2025年12月14日螺纹钢期货市场行情，涵盖近期重要信息、期货市场环境、现货供需概况及后市展望。报告指出当前螺纹钢市场呈现震荡运行态势，主要受供需变化、成本支撑不足及宏观政策影响。

主要观点

1.1 近期重要信息概览

• 制造业PMI：11月份制造业PMI为49.2%，较上月上升0.2个百分点，景气水平有所改善。其中，生产指数位于临界点，新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数均低于临界点，表明市场需求和库存仍偏弱。
• CPI与PPI：11月CPI同比上涨0.7%，涨幅扩大主要由食品价格由降转涨拉动；PPI环比上涨0.1%，同比降幅略有扩大，主要受上年同期基数走高影响。
• 政策动态：国家发改委等机构召开会议，研究制定价格无序竞争成本认定标准，持续治理企业价格乱象，维护市场秩序。
• 中央经济工作会议：即将召开，市场将关注宏观政策对螺纹钢的影响。

1.2 螺纹钢主力合约走势

• 螺纹钢2605合约近期呈震荡走势，市场情绪较为谨慎，价格波动较小。

期货市场环境

2.1 宏观——货币量

• M1同比增速为6.20%，M2同比增速为8.20%，剪刀差为-2.00个百分点。
• 货币供应量整体保持稳定，但M1增速低于M2，显示流动性偏紧。

2.2 宏观——货币价

• SHIBOR利率在12月12日为1.5250%，与11月11日持平，显示市场资金成本未明显变化。

2.3 比价——内外

• 螺纹钢价格与其他大宗商品相比，整体处于震荡区间，未出现明显趋势性变化。

2.4 比价——产业链其他商品

• 螺纹钢、热轧板卷、PB粉、冶金焦、主焦煤等钢材产业链商品价格均有所下跌，其中热轧板卷和冶金焦跌幅较大。

2.5 螺纹钢主力基差

• 基差维持在150-180元/吨区间，表明期货价格低于现货价格，但波动不大，市场预期较为稳定。

现货供需概况

3.1 钢厂原料库存

• 原料库存处于低位，显示钢厂对原料采购较为谨慎。

3.2 高炉利润（各品种钢材）

• 高炉利润整体承压，表明钢厂生产成本较高，盈利能力受限。

3.3 高炉利润（期现）

• 期现价差显示钢厂利润空间有限，成本支撑不足。

3.4 高炉开工

• 247家钢铁企业高炉开工率为78.63%，较11月28日略有下降，显示钢厂生产节奏放缓。

3.5 电炉利润

• 电炉利润同样承压，表明电炉钢厂也面临成本压力。

3.6 电炉开工

• 电炉开工率为59.62%，其中短流程钢厂开工率较高，长流程钢厂开工率较低。

3.7 日均铁水产量

• 日均铁水产量为229.2万吨，周环比下降3.1%，显示钢厂生产节奏有所放缓。

3.8 钢材周产量

• 钢材周产量为719.91万吨，同比和环比均有所下降，表明市场整体供应偏弱。

3.9 螺纹钢周产量

• 螺纹钢周产量为178.78万吨，环比下降10.53万吨，显示钢厂减产力度加大。

3.10 钢材钢厂库存

• 钢厂库存整体处于下降趋势，显示钢厂去库存意愿较强。

3.11 钢材社会库存

• 社会库存持续下降，表明市场需求有所回升，但整体仍偏弱。

3.12 螺纹钢社会库存

• 螺纹钢社会库存进一步下降，显示市场去库力度增强。

3.13 建材成交

• 建材成交量呈下降趋势，表明终端需求偏弱，市场活跃度不高。

后市展望

• 供需格局：淡季来临，下游需求逐步走弱，部分钢厂减产，供应快速收缩，但需求端承压，整体供需趋于平衡。
• 库存变化：五大钢材品种库存周环比继续下滑，建材和板材库存均呈现去库趋势，显示市场对钢材的需求有所回升。
• 成本支撑：原料端价格承压运行，成本支撑不足，导致螺纹钢期货价格低位震荡。
• 操作建议：建议短线操作，关注宏观政策及市场供需变化对价格的影响。

总结

螺纹钢市场在2025年12月进入震荡运行阶段，主要受供需变化、成本支撑不足及宏观政策影响。制造业PMI略有改善，但整体仍偏弱，CPI涨幅扩大，PPI同比降幅扩大，显示经济复苏压力仍存。钢厂减产和供应收缩推动库存下降，但需求端仍承压，市场整体表现谨慎。未来需密切关注12月中央经济工作会议政策动向及市场供需变化，操作上建议短线应对。