20240331-国投证券-特宝生物-688278.SH-长效干扰素持续放量_长效升白药_长效生长激素逐渐进入商业化兑现阶段_5页_773kb

特宝生物公司快报总结 (国投证券)

核心业务

• 长效干扰素：核心产品派格宾2023年营收同比增长542%，占总收入85.2%。
• 长效升白药：产品珮金于2023年6月上市，12月纳入医保，预计将扩大市场。
• 研发创新：2023年研发投入280亿元，同比增长3496%；推进多个新药研发，如Y型聚乙二醇重组人生长激素（YPEG-GH）已获受理。

业绩与增长预期

• 2023年营收同比+9352%至921亿元，净利润同比+9353%至555亿元。
• 长效干扰素驱动业绩增长，新适应症申请已获受理。
• 投资建议：预测2024-2026年收入增速350%/349%/235%，净利润增速379%/389%/259%。
• 给予公司2024年35倍PE估值，6个月目标价6590元/股，维持“买入-A”评级。

风险提示

• 干扰素市场竞争加剧风险。
• 干扰素集采风险。
• 临床试验失败风险。
• 医药政策变化风险。
• 产品销售不及预期风险。