20230219-中航证券-新能源行业2023年第7周周报_CPIA_2023大会聚焦_N型电池_集中电站需求_光储一体_16页_4mb

报告摘要

全球光伏市场增长显著：2022年全球光伏新增装机达230GW，同比增长35.3%，首次突破200GW。中国新增装机87.41GW，同比增长59.3%；欧洲新增41.4GW，同比增长54.5%；美国新增18.6GW，同比下降30.9%。
2023-2025年全球光伏装机预测：中性预测分别为280/300/324GW，乐观预测为330/360/386GW。中国中性预测为95/95/100GW，乐观预测为120/120/125GW。
N型电池技术优势明显：N型电池发电效率高，发电增益达5%以上，弱光响应和发电时长更优。2022年N型硅片市场占比10%，预计2023年将升至25%，N-TOPCon占比有望达到18.3%。
晶科能源、晶澳科技、通威股份等企业加大N型电池产能布局：晶科能源2022年末N型电池产能达35GW，出货突破10GW，预计2023年N型产品占比将超60%；晶澳科技规划20GW N-TOPCon产能，预计2023年N型电池产能达27GW；通威股份电池产能将从70GW提升至102GW，增量主要为TOPCon。
新能源装机推动储能高增：2022年电化学储能新增装机6.1GW，同比增长174.2%。2023年储能新增装机预计达17.7GW/41.1GWh，同比增长近200%。独立储能或成未来主要形式。
绿色电力交易机制不断完善：2022年全国绿电交易量超22TWh，2023年预计完成绿电交易超50TWh，绿证交易超500万张，推动可再生能源消费。

投资主线与宏观环境：2月美联储加息推动美元指数与能源价格呈负相关，若美元走弱，传统能源和新能源均有望受益。短期内周期上行，传统能源价格可能创新高；中长期看，传统能源涨价有利于新能源替代性需求。
以价换量逻辑驱动光伏板块：硅料价格有望在Q2-Q3持续下调，推动下游需求释放。光伏组件价格下行，能源运营商和具备技术优势的公司有望实现盈利改善。
N型电池技术革新：N型电池技术持续突破，效率提升，2023年可能成为N型电池大规模放量元年。关注钙钛矿、POE粒子、钠电池等新技术及配套企业。
光储一体化趋势明显：新能源装机增长带动储能需求，独立储能将成为主流。关注大容量电芯、高功率PCS等配套环节。

重点公司推荐：
- 光伏：中来股份、TCL中环、隆基绿能、通威股份、福斯特、福莱特A+H、联泓新科、天洋新材、美畅股份、欧晶科技、晶科能源、双良节能+捷佳伟创、华民股份
- 储能：鹏辉能源、派能科技、科士达、上能电气、科华数据、阳光电源、亿纬锂能
- 氢能：东岳集团H、中集安瑞科H、兰石重装、泛亚微透、亿华通A+H、雄韬股份、宝丰能源
- 泛能源：三峡能源、江苏新能、华电新能(拟IPO)、浙江新能、晶科科技、金开新能、正泰电器、东方电气、应流股份
行业评级：增持：预计未来六个月光伏行业增长水平高于沪深300指数。
股价表现：
- 2023年2月17日，光伏板块多数公司股价下跌，但部分公司如捷佳伟创、雄韬股份表现较好。
- 行业整体呈现“以价换量”趋势，部分企业盈利改善，估值提升。
产业链价格趋势：
- 硅料价格持续上涨，硅片价格持稳，电池片价格回落，组件价格略有上涨。
- N型硅片价格有望量价齐升，P型硅片价格涨幅较小。
- 工业硅价格连续下降，EVA粒子价格上涨，光伏玻璃和逆变器价格相对稳定。

曾帅：新能源行业首席分析师，曾任职于中银国际证券、天风证券，2017年获得新财富最佳分析师（团队）机械行业第一名。擅长锂电装备、光伏装备、机器人与自动化等领域研究，建立了“中国制造业投资周期”研究框架。证券执业证书号：S0640522050001。

买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。
持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅在-10%至10%之间。
卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。
行业评级：
- 增持：未来六个月行业增长水平高于沪深300指数。
- 中性：未来六个月行业增长水平与沪深300指数相若。
- 减持：未来六个月行业增长水平低于沪深300指数。