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投资咨询部螺卷周报（11.1-11.5）总结

一、基本面分析

1. 原料市场状况分析

• 普氏铁矿石价格指数下跌至99.7美元/吨，显示原材料价格承压。
• 唐山钢坯价格为4900元/吨，反映钢铁生产成本有所下降。

2. 市场现状分析

• 螺纹钢现货价格为4930元/吨，折合盘面价约5077.9元/吨。
• 热卷现货价格为4960元/吨。
• 基差扩大：螺纹01合约当前基差830.9，热卷01合约基差391，表明期货价格相对现货价格贴水较大。

3. 供需数据分析

• 钢材利润：当前钢厂高炉生产利润有所下滑，螺纹钢现货利润约为430元/吨，热卷现货利润约为350元/吨。
• 高炉开工率：全国163家钢企高炉开工率为48.48%，维持同期低位。
• 电炉开工率：小幅回升至43.68%，显示短流程生产有所恢复。
• 周产量：
  • 螺纹钢周产量288.4万吨，环比减少2.16万吨。
  • 热卷周产量297.13万吨，环比增加4.38万吨。
• 社会库存：
  • 螺纹钢社会库存533.95万吨，环比减少24.18万吨。
  • 热卷社会库存251.02万吨，环比减少1.49万吨。
• 钢厂库存：
  • 螺纹钢厂库存280.12万吨，环比增加19.73万吨。
  • 热卷钢厂库存88.22万吨，环比减少0.66万吨。
• 建材成交量：上周日均成交量为16.9万吨，环比下降0.2%，显示需求疲软。
• 表观消费：
  • 螺纹钢表观消费485.12万吨，环比下降12.39%。
  • 热卷表观消费299.28万吨，环比上升3.65%。
• 钢材出口：9月份钢材出口492万吨，较上半年峰值差距较大，出口持续疲软。
• 房地产投资与销售：
  • 1-9月房地产投资累计同比增速为8.8%，同比下降2.1%。
  • 商品房销售面积同比增速为11.3%，同比下降4.6%。
• 房屋新开工与土地购置：
  • 房屋新开工面积累计同比增速为-4.5%，降幅扩大1.3%。
  • 土地购置面积增速为-8.5%，降幅收缩1.7%。
• 制造业PMI：10月份国内制造业PMI为49.2，较上月下降0.4，继续位于荣枯线下方，显示制造业整体处于收缩阶段。

二、盘面技术分析

• 本周螺卷期货价格继续下行，创下半年以来低位。
• 现货价格跌幅超过上游原料，整体表现弱势。
• 周五夜盘因原材料企稳迹象出现一定反弹，但整体趋势仍偏弱。

三、综述及观点总结

核心内容

• 当前钢材市场处于供需双弱状态，供应端受限产政策影响，高炉开工率维持低位，电炉开工率小幅回升。
• 需求端受房地产市场疲软及制造业PMI收缩拖累，建材成交量和表观消费持续走弱，热卷表观消费小幅回升但整体仍低于同期。
• 库存去库速度放缓，预计后期将逐渐迎来淡季累库。
• 上周螺卷期货价格持续下行，现货价格同样弱势，但原材料价格企稳后周五夜盘出现反弹。

主要观点

• 供应端：四季度需完成全年粗钢产量压减任务，未来供应增量有限，预计仍将维持低位。
• 需求端：随着天气转冷，需求将进入淡季，建材成交量和表观消费预计继续走弱；热卷表观消费虽小幅回升，但受下游需求疲软影响，整体仍低于同期。
• 库存：当前库存去库速度放缓，预计后期将逐渐累库，对价格形成一定压力。
• 价格走势：本周钢材供需变化不大，价格走势以观望为主。若上游原材料价格逐渐企稳，钢价或有触底反弹空间，但总体上行驱动不强，预计反弹空间较为有限。

关键信息

• 螺纹钢现货价格4930元/吨，折合盘面价约5077.9元/吨。
• 热卷现货价格4960元/吨。
• 螺纹钢周产量288.4万吨，环比减少2.16万吨。
• 热卷周产量297.13万吨，环比增加4.38万吨。
• 螺纹钢社会库存533.95万吨，环比减少24.18万吨。
• 热卷社会库存251.02万吨，环比减少1.49万吨。
• 螺纹钢厂库存280.12万吨，环比增加19.73万吨。
• 热卷钢厂库存88.22万吨，环比减少0.66万吨。
• 建材成交量日均值为16.9万吨，环比下降0.2%。
• 螺纹钢表观消费485.12万吨，环比下降12.39%。
• 热卷表观消费299.28万吨，环比上升3.65%。
• 9月份钢材出口492万吨，较上半年峰值差距较大。
• 1-9月房地产投资累计同比增速为8.8%，商品房销售面积同比增速为11.3%。
• 1-9月房屋新开工面积累计同比增速为-4.5%，土地购置面积增速为-8.5%。
• 10月份制造业PMI为49.2，继续位于荣枯线下方。

四、展望

• 短期：钢材价格走势以观望为主，若原材料价格企稳，钢价或有反弹可能，但上行空间有限。
• 中期：需关注政策对供应端的影响，以及房地产和制造业需求的变化。
• 长期：市场整体仍处于调整阶段，需等待需求回暖和政策放松信号。