20230424-国海证券-纳芯微-688052.SH-2022年年报及2023年一季报点评_深耕汽车电子与泛能源_开启全球化布局_5页_399kb

公司研究评级：买入（维持）

📋 核心信息：

• 发布日期： 2023年4月24日
• 研究对象： 纳芯微（688052）
• 报告事件： 公司发布2022年年报及2023年一季报

📈 业绩概览：

• 2022 年：营收 1670 亿元，同比增长 93.76%；归母净利润 25.1 亿元，同比增长 120.0%。
• 2023 年 Q1：营收 47.1 亿元，同比增长 388.7%；归母净利润 0.02 亿元（但摊薄股份支付后净利润为 0.100007 亿元，同比增长 1598%）。

📌 投资要点：

1. 积极应对市场周期变化

   • 公司通过增加研发投入，推进产品导入，顺利应对半导体下行周期。

2. 深耕汽车电子与泛能源领域，产品矩阵丰富

   • 2022 年汽车电子与泛能源收入占比分别为 23.13% 和 69.69%。
   • 产品线超 1400 款，集成式电流传感器已规模发货，车规级传感器稳步推进。

3. 优化供应链，推进全球化布局

   • 成立封测子公司，提升管理效率。
   • 设立日本、韩国、德国分支机构，拓展海外市场。

💎 盈利预测与投资评级：

• 公司优势： 技术领先，产品下游应用广泛。
• 预测： 2023-2025 年营收预计 227.8、30.83、41.19 亿（调整后数据），净利润预计 33.4、60.4、78.4 亿元，PE 从 88 倍降至 37 倍。
• 评级： 维持 “买入”。

[-] 风险提示：

• 竞争加剧、下游需求变化、国际贸易摩擦、核心技术流失、供应链依赖、应收账款和存货风险。

💡 简要分析：
纳芯微在半导体行业下行中逆势增长，深耕高成长领域。产品与供应链布局逐步完善，积极全球化拓展，维持 “买入”评级，关注市场竞争与需求波动风险。