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纳芯微（688052）动态点评：收购计划终止，持续聚焦汽车电子与泛能源

事件概述

2024年8月10日，公司宣布终止对昆腾微电子股份有限公司控股权的收购计划。收购计划自2023年7月启动，涉及与昆腾微30名股东签署《意向协议》，拟通过现金收购其67.6%股份。截至公告日，双方未达成最终共识，公司决定终止交易。

评论

1. 收购终止不影响公司基本面
   该收购事项为折价交易，低于市场预期估值，且目前尚未签署具有法律效力的正式协议。终止收购不涉及交易款项支付，对公司财务状况及经营未造成不利影响。

2. 聚焦高壁垒、高增长领域
   公司产品覆盖传感器、信号链、电源管理三大领域，广泛应用于汽车电子、泛能源和消费电子。2023年，汽车电子收入占比达30.95%，泛能源领域收入占比为59.52%，成为主要增长驱动力。

投资建议与盈利预测

公司持续围绕新能源汽车、光储、快充等领域布局第三代半导体器件，维持高研发投入优势。东方财富证券首次给予“增持”评级，预计2024-2026年营业收入分别为184.3亿、242.3亿、319.7亿元，归母净利润预计为-10.3亿、0.85亿、27.2亿元。2025、2026年对应现价PE分别为166倍、51倍。

风险提示

• 存货价格波动风险；
• 行业竞争加剧风险；
• 新产品研发失败风险；
• 下游需求不及预期风险；

公司未来在汽车电子和泛能源领域的布局将推动持续成长，预计具备较强市场竞争力。