20211227-华泰期货-焦炭焦煤周报_多空博弈持续_关注成材表现_11页_800kb

多空博弈持续关注成材表现总结

核心内容

本周的市场分析聚焦于焦炭与焦煤期货及现货价格走势，结合供给端、消费端和库存变化，评估双焦市场当前态势及未来走势预期。整体来看，焦炭和焦煤价格均呈现上涨趋势，但需警惕因钢厂复产和成材价格回落可能带来的价格回调风险。

主要观点

1. 价格走势

• 焦炭：2205合约上周收于3168.5元/吨，环比上涨117.5元/吨，涨幅3.85%。现货方面，日照、青岛港准一级焦炭价格为2800元/吨，上涨20元/吨。
• 焦煤：2205合约收于2327元/吨，上涨159元/吨，涨幅7.33%。受矿山事故影响，焦煤现货价格同步上涨。

2. 供给端分析

• 独立焦企样本利用率69.72%，日均产量51.12万吨，环比持平。
• 钢厂焦炭产能利用率85.86%，日均产量45.38万吨，环比也基本持平。
• 焦煤方面，蒙煤通关量维持在100车左右的历史低位，山西孝义煤矿透水事故引发安监环保趋严，部分产量受影响。

3. 消费端表现

• 全国日均铁水产量维持在199万吨低位，高炉开工率45.99%，环比下降0.9%，同比下降31.49%。
• 唐山地区因天气污染影响，开工率下降更为显著。
• 随着全年压产目标完成，12月底至1月份钢厂有局部复产可能，叠加春节补库需求和钢材消费向好，对原料远端消费形成良好预期。

4. 库存情况

• 焦炭库存：独立焦企78.54万吨，钢厂684.23万吨，合计库存减少23.21万吨。
• 焦煤库存：独立焦化厂1073.34万吨，钢厂975.37万吨，合计库存增加61.21万吨。

关键信息

市场策略

• 焦炭：中性偏多
• 焦煤：中性偏多
• 跨品种：无
• 期现：无
• 期权：无

风险关注点

• 消费强度是否能回归
• 双焦双控政策的落地范围与落实程度
• 钢材压产政策的影响
• 宏观经济政策变化
• 煤炭进出口政策调整
• 工信部门最新政策动态

数据来源

• 图1：主流市场焦炭价格（元/吨）
• 图2：焦炭2205合约价格走势（元/吨）
• 图3：日照港准一级焦炭主力（05）合约基差（元/吨）
• 图4：1-5合约价差（元/吨，横坐标为合约交易日）
• 图5：独立焦化厂产能利用率（单位：%）
• 图6：焦炭月度产量及预判（单位：万吨）
• 图7：高炉开工率（单位：%）
• 图8：中国生铁日均产量（单位：万吨）
• 图9：三环节焦炭合计库存（单位：万吨）
• 图10：2021年焦炭总库存预判（单位：万吨）
• 图11：山西独立焦化厂利润（单位：元/吨）
• 图12：主流市场焦煤价格（元/吨）
• 图13：焦煤2205合约价格走势（元/吨）
• 图14：蒙煤5#—焦煤主力基差（05）（元/吨）
• 图15：焦煤合约5-9价差（元/吨）
• 图16：三环节焦煤合计库存（单位：万吨）

投资咨询业务资格

• 证监许可【2011】1289号
• 研究院：黑色及建材组
• 报告作者：王海涛
• 从业资格号：F3057899
• 投资咨询号：Z0016256

联系人信息

免责声明

本报告基于公开信息编制，信息准确性及完整性无法保证。报告观点、结论及预测仅反映发布当日判断，不同时期可能有不同意见。投资者应自行判断，不承担依据本报告进行投资所导致的任何后果。报告版权属华泰期货有限公司所有，未经许可不得擅自使用或传播。