机械设备行业深度报告：压缩机市场稳中有升，国产替代空间较大-20230609-华安证券-48页_2mb

压缩机市场稳中有升，国产替代空间较大

核心内容概述

压缩机是工业及生活中关键的通用机械设备，按压缩气体的原理可分为容积式和动力式两大类。容积式包括往复式和回转式，动力式包括喷射式和透平式。按工作气体介质不同，压缩机可分为空气压缩机、工艺流程用压缩机和冷媒压缩机，其中空气压缩机和制冷压缩机合计占压缩机总市场规模的 80%，空气压缩机占比超 60%。

主要观点

• 压缩机行业前景广阔：空气压缩机和制冷压缩机应用广泛，市场持续增长，是工业现代化的重要设备。
• 高端市场被外资主导：阿特拉斯、英格索兰等外资品牌占据市场第一梯队，国内厂商在技术、规模上仍有较大提升空间。
• 国内厂商集中度低：国内空压机市场集中度较低，主要由中小型厂商组成，而制冷压缩机市场集中度较高，CR4达到 70%。
• 政策、需求与技术驱动行业发展：国家政策推动节能增效，下游需求增长，特别是医药、精密制造、芯片电子等领域，同时国内制造业水平提升，压缩机核心技术不断突破，加速国产替代。
• 节能与智能化趋势明显：节能型压缩机成为主流，智能化、信息化推动行业发展，提升产品附加值。

关键信息

市场规模与增长

• 空气压缩机：2021年市场规模突破605.5亿元，预计2022年达627.7亿元，未来增长空间较大。
• 制冷压缩机：2021年商用制冷压缩机总销售额242亿元，预计2022年增长至263亿元；2021年工业冷冻设备规模达82.1亿元，预计2023年增长至96.3亿元，2025年达106亿元。

压缩机类型与性能

• 活塞式空压机：适合中低压工况，但结构复杂、维护成本高。
• 螺杆式空压机：主流产品，具有高能效、低噪音、结构紧凑等优点，特别是永磁变频螺杆空压机符合节能政策。
• 离心式空压机：适合大排量、高压力工况，但成本高、技术门槛高。

压缩机应用场景

• 空气压缩机：广泛应用于机械制造、化工、矿山冶金、医疗、食品等行业，占国内空压机市场 38%。
• 制冷压缩机：主要应用于冷链、工业制冷、HVAC等领域，开启螺杆式压缩机是工业制冷领域的主导产品。

行业竞争格局

• 空气压缩机：第一梯队为阿特拉斯、英格索兰等外资品牌，第二梯队为开山股份、汉钟精机等国内领先企业，第三梯队为中小型厂商。
• 制冷压缩机：CR4达 70%，主要由冰轮环境、冰山冷热、江森自控约克、雪人股份等企业主导。

投资建议

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行业发展趋势

1. 节能化：随着国家“双碳”目标的推进，节能型空气压缩机需求增长。
2. 智能化：压缩机产品向数据化、网络化、信息化发展，提升运行效率和用户体验。
3. 国产替代加速：国内厂商在技术、研发方面不断突破，有望逐步替代外资品牌。

风险提示

1. 技术研发突破不及预期；
2. 政策支持不及预期；
3. 下游需求不及预期；
4. 核心技术不及预期。

总结

压缩机行业在政策、需求和技术三重驱动下，呈现稳中有升的发展趋势。空气压缩机和制冷压缩机是市场主流，其中空气压缩机占比超过 60%，制冷压缩机占 20%。外资品牌主导高端市场，国内厂商在规模和技术上仍有较大提升空间。随着国内制造业升级和节能政策的推动，无油螺杆空压机和离心式空压机等节能型产品将成为主流。同时，行业智能化、信息化趋势明显，提升设备运行效率和用户体验。国内厂商如汉钟精机、冰轮环境、开山股份等在技术研发和产品创新方面表现突出，具备较大的发展潜力。