20211113-光大证券-量化组合跟踪周报_基本面因子表现分化_市场风格偏向中小盘_10页_1mb

报告摘要

总量研究总结

核心内容

本周市场风格偏向中小盘，基本面因子表现分化，部分因子在不同股票池中表现出较好或较差的收益。同时，PB-ROE-50组合在中证500股票池中表现良好，但在中证800和全市场股票池中出现回撤。

主要观点

市场风格：整体偏向中小盘，Beta因子和非线性市值因子表现较好，对数市值因子表现较差。
因子表现：
- 沪深300：5日反转、10日平均换手率与120日平均换手率之比、对数市值因子表现较好；单季度ROE、总资产毛利率、ROA表现较差。
- 中证500：标准化预期外盈利、营业利润率TTM、净利润率TTM表现较好；净利润断层、总资产毛利率TTM、市盈率因子表现较差。
- 流动性1500：20日成交金额的移动平均值、标准差、6日成交金额的标准差表现较好；单季度EPS、总资产毛利率TTM、单季度总资产毛利率表现较差。
行业内因子表现：
- 基本面因子在多数行业中表现不佳，仅在国防军工、有色金属等行业表现较好。
- 动量类因子整体表现动量效应，但在建筑材料、纺织服装、商业贸易等行业反转效应明显。
- 估值类因子（BP、EP）多数行业表现不佳，价值风格出现回撤。
- 市值风格上，小市值效应普遍，但建筑材料和钢铁行业大市值效应显著。
- 残差波动率与流动性因子在多数行业表现良好，但在采掘行业表现较差。

关键信息

单因子表现

因子名称	沪深300	中证500	流动性1500
5日反转	1.24%	0.25%	-0.29%
10日平均换手率与120日平均换手率之比	0.92%	-0.58%	0.31%
对数市值因子	0.81%	-0.10%	-0.33%
单季度ROE	-2.25%	0.32%	-2.29%
单季度总资产毛利率	-2.65%	0.43%	-2.64%
单季度ROA	-2.67%	0.70%	-2.04%

PB-ROE-50组合表现

股票池	超额收益	今年以来超额收益	绝对收益	今年以来绝对收益
中证500	0.77%	23.24%	3.12%	35.64%
中证800	-0.52%	20.08%	0.77%	17.88%
全市场	-1.13%	14.11%	0.96%	17.66%

风险提示

报告结果基于历史数据，历史数据可能无法重复验证。
估值方法和模型存在局限性，估值结果不保证所涉及证券能够按此价格交易。
报告内容不构成投资建议，投资者需自行承担风险，应结合自身情况谨慎决策。
公司及关联机构可能持有报告中提及的证券头寸或提供相关服务，存在潜在利益冲突。

作者信息

分析师：祁嫣然
执业证书编号：S0930521070001
联系方式：010-56513031 / qiyanran@ebscn.com

机构信息

光大证券股份有限公司：全国性综合类股份制证券公司，具备证券投资咨询业务资格。
关联机构：
- 香港：光大新鸿基有限公司（地址：香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼）
- 英国：Everbright Sun Hung Kai (UK) Company Limited（地址：64 Cannon Street, London, United Kingdom EC4N 6AE）

总结

本周市场风格偏向中小盘，Beta因子和非线性市值因子表现较好，对数市值因子表现较差。不同股票池中，因子表现存在显著差异，部分因子在特定行业中表现突出。PB-ROE-50组合在中证500股票池中表现良好，但在中证800和全市场股票池中出现回撤。报告基于历史数据，存在一定的局限性，投资者应谨慎使用并结合自身情况做出决策。

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