20210224-光大证券-非银_2021年1月上市险企保费数据点评_开门红_新单亮眼_车险下滑导致财险疲软_4页_643kb

行业简报总结

核心内容

2021年1月，上市险企陆续公布保费收入数据。整体来看，寿险业务表现较为亮眼，实现正增长；财险业务则因车险保费收入下滑而表现疲软。本报告对寿险和财险的保费收入及同比增速进行了详细分析，并对相关公司进行了投资建议。

主要观点

寿险业务亮点

1. 开门红布局效果显著
   寿险业务在“开门红”策略下整体呈现正增长，多家公司保费收入实现双位数增长。

2. 各公司表现差异明显

   • 中国人寿：1月保费收入2189亿元，同比增速13.1%。
   • 平安人寿：1月保费收入1046亿元，同比增速-3.1%。
   • 太保寿险：1月保费收入565亿元，同比增速8.8%。
   • 人保寿险：1月保费收入449亿元，同比增速14.0%。
   • 太平寿险：1月保费收入380亿元，同比增速4.8%。
   • 新华保险：1月保费收入346亿元，同比增速12.8%。

3. 平安个险与团险表现突出
   平安人寿1月个险新单保费达348亿元，同比增速31.0%；团险新单保费同比增速85.1%，但续期保费同比下滑16.4%，可能受19-20年新单增速下滑影响。

财险业务表现

1. 车险综改影响显著
   财险整体表现疲软，主要由于车险保费收入下滑，导致整体增速放缓。

2. 各公司保费收入情况

   • 人保财险：1月保费收入531亿元，同比增速1.2%。车险同比下滑11.4%，但意外和健康险同比上涨27.1%。
   • 平安财险：1月保费收入303亿元，同比增速-13.2%。主要受车险保费同比下滑18.6%影响。
   • 太保财险：1月保费收入186亿元，同比增速5.6%。同比增速较上月明显上升。
   • 太平财险：1月保费收入31亿元，同比增速5.6%。

3. 意外和健康险表现较好
   虽然车险保费下滑，但意外和健康险保费收入增长显著，对财险整体形成一定支撑。

投资建议

• 推荐公司：
  • 中国平安（601318.SH/2318.HK）：个险新单表现亮眼。
  • 中国太保（601601.SH/2601.HK）：业绩增速有所好转。
  • 新华保险（601336.SH）：1月保费增速保持较高水平。
  • 中国人寿（601628.SH）：保费收入增长稳定。

风险提示

• 经济复苏不及预期：可能影响保险需求及投资回报。
• 长端利率超预期下行：可能对保险资金的收益率产生负面影响。

估值方法的局限性

本报告基于一定假设进行分析，不同假设可能导致结果差异。所采用的估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

联系信息

• 分析师：王一峰

  • 执业证书编号：S0930519050002
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