证通电子-“金融科技+智慧城市”双轮驱动战略，IDC业务成公司增长亮点-181211_33页_2mb

证通电子“金融科技+智慧城市”双轮驱动战略持续推进，IDC业务成业绩增长核心。公司自2015年通过收购云硕科技、宏达通信等企业进入IDC领域，目前在深圳、广州、东莞、长沙等地建成5个大型数据中心，机柜总数接近15万个，为百度、京东等高价值客户提供云服务。2018年上半年IDC业务营收同比增长8087%，带动公司扣非净利润增长4844%，成为突破成长瓶颈的关键引擎。

金融电子业务面临市场瓶颈，但凭借加密键盘国内市占率第一、ATM厂商产品供应优势，仍保持稳健。公司曾因国有银行智能改造需求暴增而营收增长，但受互联网支付冲击导致2017年金融电子业务收入下滑44.62%。尽管如此，其在智能POS领域通过集成生物识别、税控等模块实现差异化竞争，2017年智能POS产品待市场接受，而传统POS终端市场逐渐萎缩。

智慧城市建设方面，公司依托IDC数据中心资源，打造证通云综合平台，提供云主机、云安全等基础设施服务，并携手华为布局政务云、警务云等场景。LED智慧照明作为智慧城市核心子系统，通过节能产品与智能控制技术的应用，2017年照明业务收入同比增长78.74%，但需应对政府项目回款周期长的挑战。

银行自助终端市场仍有增量空间。国内2287万个银行网点中，仅45.26%完成智慧化改造，待改造网点超125万，对应自助终端需求超60万台，市场规模达300亿元。公司凭借全产业链生产优势，覆盖加密键盘、扫描模块等核心部件，2018年成功挖掘邮储银行、建设银行等增量需求，巩固行业前三市场份额。

新零售领域，公司布局自动售货机市场，已为万达影院提供售票终端，并拓展咖啡机、果汁机等设备。中国自动售货机存量仅20万台，远低于日本、美国水平，未来市场规模有望突破千亿。公司凭借快速定制化能力，可满足多场景需求，同时通过智能POS与云平台结合，支持金融支付、会员管理等增值服务，提升商业效率。

盈利预测显示，2018-2020年公司营收将达166亿、206亿、2489亿，归母净利润分别为54亿、92亿、135亿，对应PE估值68倍、40倍、27倍。IDC业务驱动业绩快速增长，给予“强烈推荐”评级。风险包括IDC出租率不足、应收账款回笼压力及传统金融电子业务增长乏力。当前公司正从单一金融电子向综合服务转型，技术积累与数据中心布局为其未来增长奠定基础。