20151020-东兴证券-迪威视讯-300167.SZ-深度报告_IDC优势明显_激光显示爆发性增长_26页_1mb

迪威视讯（300167）深度报告总结

核心内容

迪威视讯是一家专注于智慧城市、IDC（互联网数据中心）和激光显示三大业务的高科技企业。公司凭借在视频通讯领域的深厚积累和政府资源，积极拓展智慧城市建设，并通过IDC业务与激光显示技术，构建完整的政府大数据闭环与新一代显示技术产业链，展现出强劲的增长潜力。

主要观点

1. 智慧城市业务

• 市场定位：公司是领先的智慧城市综合服务商，专注于为地方政府提供数字化城市管理解决方案。
• 业务模式：未来将从承接BT项目向运营模式转型，提供数据中心、智慧管控、民生服务和产业支持。
• 核心技术：视频通讯与图像管理技术，可兼容多种视频终端，实现统一调用和管理。
• 产品应用：已应用于平安城市、政府会议室、展览馆、武警指挥室等场景。
• 市场前景：未来将下沉至区县级别，有望带动业绩稳步增长。

2. IDC业务

• 优势突出：公司IDC业务在运营成本、地域布局、网络资源和技术能力方面具有显著优势。
• 布局重点：主要布局在鄂尔多斯，利用其丰富的电力资源和政府支持，实现低成本运营。
• 网络资源：与诚亿时代合作，独家租用全国光缆资源，提升IDC网络覆盖能力。
• 市场潜力：未来将整合全国IDC园区资源，打造数据中心产业链，成为行业整合者。
• 业务增长：预计2016-2018年机柜数量将从6000增长至20000，带来显著收入增长。

3. 激光显示业务

• 技术优势：公司是全球仅有的三家能生产高亮度激光投影产品的厂商之一，子公司中视迪威依托中科院光电研究院技术，处于全球领先地位。
• 市场应用：
  • 电影市场：激光放映机将逐步取代传统放映设备，预计2019年占比将达70%-80%。
  • 工程投影：适用于大型室内场所，如体育场馆、政府、军队等，市场增长迅速。
  • 激光电视：未来有望替代LED电视，目前处于产品开发和商业化阶段。
• 产品特点：
  • 色域覆盖率高达90%，远超传统显示技术。
  • 超长寿命（理论寿命大于10万小时）和低能耗，具有显著竞争优势。
• 产业化进展：绵阳基地已实现量产，预计2015年下半年相关产品将投入商用。

关键信息

• 财务预测：预计2015-2017年EPS分别为0.05元、0.44元和0.78元，对应PE分别为294.6、32.4和18.27。
• 业绩增长：公司未来6个月市值有望达到150亿元，目标价50元，给予“强烈推荐”评级。
• 产业链布局：公司已形成从视频通讯、图像管理到IDC和激光显示的完整产业链。
• 合作伙伴：与华为、中科院光电研究院、NEC等建立了战略合作关系，强化技术实力与市场拓展能力。
• 政策支持：受益于《大数据行动纲要》推动的政府大数据工程，未来发展前景广阔。

风险提示

1. 智慧城市需求可能受政策或经济环境影响，回款周期可能延长。
2. IDC建设进度可能低于预期，影响业务发展。
3. 激光显示产业化进度可能不及预期，影响市场拓展。

表格与图表目录

• 表1：公司全视频业务和产品
• 图1：2011-2014年营业收入
• 图2：2011-2014年净利润
• 图3：2016年预计业务利润占比
• 图4：智慧城市
• 图5：数字化城管招标趋势
• 图6：数字化城管后台监控
• 图7：移动数字化城管
• 图8：图像管理
• 图9：网格化智慧管理系统
• 图10：公司大数据业务闭环图
• 图11：数据中心
• 图12：诚亿光纤链路
• 图13：激光显示技术引领新一代显示技术
• 图14：激光显示原理
• 图15：中国影院银幕数
• 图16：工程投影机
• 图17：我国投影机市场
• 图18：公司激光显示应用于水立方
• 图19：海信激光电视京东销售
• 图20：长虹发布激光电视Q1M

业务协同效应

• 公司三大业务相互协同，形成完整的产业链闭环。
• 智慧城市业务为IDC提供数据资源，IDC为激光显示提供技术支持和市场基础。
• 激光显示技术将推动公司进入新的市场增长点，提升整体盈利能力。

总结

迪威视讯凭借在智慧城市、IDC和激光显示三大领域的布局，展现出强大的增长潜力与技术实力。公司不仅在政府数据入口和云计算基础设施方面占据优势，还在激光显示技术上具备全球竞争力。随着政策推动与市场需求的爆发，公司有望在未来几年实现业绩大幅增长，成为行业中的领先企业。