20230225-山西证券-煤炭行业周报_阿拉善矿难提升安监预期_港口煤价延续反弹_19页_7mb

煤炭行业周报总结（20230220-20230226）

核心内容概述

2023年2月20日至26日期间，煤炭行业整体表现优于大盘，动力煤和炼焦煤价格均出现上涨趋势，市场对行业景气度保持乐观预期。内蒙古阿拉善矿难事件提升了行业安全监管预期，推动煤炭价格反弹。同时，两会临近，安全生产形势趋紧，或将限制产量增长，叠加国内经济活动恢复，下游需求增长预期增强，进一步支撑煤价。

主要观点

动力煤市场

• 价格走势：动力煤价格继续回升，大同浑源动力煤Q5500车板价周涨幅达12.64%，广州港山西优混Q5500库提价周涨幅9.57%，比去年同期上涨5%。
• 库存情况：北方港口煤炭库存周减少3.21%，长江八港库存周减少3.54%，港口库存回落。
• 供需分析：下游复工加快，电厂日耗维持高位，非电用煤需求上升，叠加供应缩减预期，推动港口煤炭库存下降。国际煤价企稳回升，进口煤价格优势减弱，对国内煤价形成支撑。

冶金煤市场

• 价格走势：冶金煤价格稳中有涨，山西吕梁主焦煤车板价周持平，1/3焦煤车板价周持平，喷吹煤价格略有上升。
• 库存情况：国内独立焦化厂炼焦煤库存周增1.49%，样本钢厂炼焦煤库存周增0.81%，六港口炼焦煤库存周增18.37%。
• 需求支撑：下游复产提速，钢厂、焦化厂开工率高位，炼焦煤和喷吹煤库存低位，对价格形成支撑。

焦钢产业链

• 价格走势：焦炭价格维持稳定，焦炭与炼焦煤价差周持平。
• 库存情况：独立焦化厂焦炭库存周降9.88%，样本钢厂焦炭库存周增1.61%，四港口焦炭库存周增3.06%。
• 需求预期：金三银四期工地开工复产高峰临近，下游需求有望回升，焦炭价格或维持高位。

煤炭运输

• 运价走势：沿海煤炭运价指数周增1.32%，国际海运价格（印尼南加-连云港）周增9.77%，煤炭运价持续上涨。
• 货船比：环渤海四港货船比大幅下降，反映运输需求上升，港口库存消耗加快。

煤炭相关期货

• 期货价格：焦煤、焦炭期货主力合约继续上涨，炼焦煤期货收盘价周涨8.04%，焦炭期货收盘价周涨4.27%。
• 市场情绪：基差仍高，显示现货价格相对期货合约溢价明显，市场预期偏强。

关键信息

• 行业动态：内蒙古矿难事件引发安全监管趋严，短期供应收缩预期增强，对煤价形成支撑。
• 国内需求：电厂日耗及非电用煤需求上升，下游补库意愿增强，港口库存下降。
• 国际影响：国际煤价企稳反弹，进口煤边际成本上升，预计2023年煤炭进口不及预期。
• 板块表现：煤炭板块整体上涨，炼焦煤子板块涨幅最大，中国神华、中煤能源、晋控煤业等高长协比例企业表现突出。

投资建议

• 策略建议：关注政策引导下的确定性机会，根据不同电煤长协比例构建投资策略。高长协比例企业如中国神华、中煤能源、晋控煤业受益于长协价格稳定，具备较高胜率；中长协比例企业如陕西煤业、山煤国际具备中等胜率和赔率；低长协比例企业如山西焦煤、潞安环能、平煤股份具备较高赔率。
• 高股息配置：关注高股息预期下的行业配置价值，建议关注冀中能源、平煤股份、山西焦煤、陕西煤业、兖矿能源、盘江股份、中国神华等。
• 能源转型：关注钠离子电池等能源转型相关投资机会，建议关注华阳股份。

风险提示

• 供给端：供给释放超预期可能导致煤价下行。
• 需求端：需求改善不及预期可能影响煤价走势。
• 进口影响：欧盟煤炭缺口不及预期，进口煤大量涌入可能对国内煤价形成压力。
• 政策风险：价格强管控或影响行业盈利空间。
• 转型风险：煤企转型失败可能影响长期发展。

上市公司公告

• 云煤能源：拟向特定对象发行股票，募集资金不超过12亿元，用于焦化环保搬迁项目。
• 冀中能源：股东进行股票质押式回购，用于补充流动资金。

图表与数据

• 图表目录：包含动力煤、冶金煤、焦钢产业链、煤炭运输、相关期货等多类图表，数据来源为Wind及山西证券研究所。
• 数据来源：主要数据来自wind，部分来自公司公告及行业新闻。

总结

本周煤炭行业受安全监管趋严、需求回升及国际煤价反弹等多重因素影响，价格持续上涨，板块整体走强。分析师建议关注政策引导下的高长协比例企业、高股息预期企业及能源转型相关标的，同时提示供需变化及政策调控等潜在风险。