20230225-中国银河-煤炭行业周报_动力煤价回暖_电厂日耗及钢厂开工率持续提升_20页_1mb

煤炭行业周报总结（2023年2月25日）

核心内容概述

本周煤炭行业整体呈现回暖趋势，动力煤价显著上涨，炼焦煤价稳定，焦炭价格平稳。下游需求端持续改善，电厂日耗及钢厂开工率有所提升，但中下游仍保持观望态度。行业估值处于历史低位，投资建议倾向于推荐煤炭板块，认为其景气度有望持续提升。

主要观点与关键信息

1. 动力煤市场

• 价格回暖：京唐港山西产Q5500动力末煤价格为1178元/吨，环比上涨16.2%；CCTD秦皇岛动力煤Q5500综合交易价上涨2.6%，国煤下水动力煤价格指数上涨0.3%。
• 港口库存去化：秦皇岛港煤炭库存为560万吨，环比下降3.4%；CCTD主流港口库存为6409万吨，环比微涨0.1%；广州港、长江口库存分别下降1.7%和3.5%。
• 电厂需求改善：南方八省电厂库存为3203万吨，环比下降3%；日耗量为204.6万吨，环比增长3.9%；库存可用天数为15.7天，环比下降6.5%。
• 市场情绪：受内蒙古矿难事故影响，卖方情绪高涨，但中下游仍保持观望。

2. 炼焦煤市场

• 价格稳定：京唐港山西产主焦煤库提价为2500元/吨，环比持平；国际硬焦煤价格为387.5美元/吨，环比下降2.1%。
• 库存微涨：国内独立焦化厂炼焦煤库存为851.6万吨，环比上涨1.5%；国内六港口库存为133.4万吨，环比上涨18.4%；国内样本钢厂库存为829.6万吨，环比上涨0.8%。
• 基本面变化：焦煤市场从紧平衡状态向基本平衡发展。

3. 焦炭市场

• 价格平稳：天津港准一级冶金焦平仓价为2810元/吨，环比持平；产地冶金焦平均价维持稳定。
• 库存回升：主要港口焦炭库存为168.6万吨，环比上涨3.1%；样本钢厂库存为660.64万吨，环比上涨1.6%；独立焦化企业库存下降9.9%。
• 开工率提升：钢厂及华北独立焦化厂开工率提升，Myspic综合钢价指数上升1.35%。

投资建议

• 行业展望：预计行业供给稳中有增，地产支持政策和“十四五”扩内需战略将提升上游需求，推升煤炭板块景气度。
• 双焦受益：地产融资政策释放后，地产产业链修复在途，优质焦煤资源重要性凸显，煤焦钢产业链有望受益于经济复苏。
• 个股推荐：陕西煤业（601225）、中国神华（601088）、中煤能源（601898）、中国旭阳集团（1907.HK）、山西焦煤（000983）。

风险提示

• 有效需求不足：若下游需求未达预期，煤价可能面临大幅下跌风险。
• 政策调控：行业可能面临政策调控压力，导致煤价波动。
• 国企改革：若国企改革进展不及预期，可能影响行业整体表现。

行情回顾

• 板块表现：煤炭板块上周涨幅5.71%，在30个一级行业中排名首位，跑赢沪深300。
• 个股表现：涨幅前三为山煤国际（+14.3%）、潞安环能（+12.1%）、山西焦煤（+12%）；跌幅靠后为诚志股份（-1.1%）、ST大洲（-0.9%）、陕西黑猫（0%）。

板块估值表现

• 市盈率：煤炭行业TTM市盈率为6.7X，低于1年和3年移动均值。
• 市净率：PB为1.6X，低于1年移动均值，高于3年和5年移动均值。

行业动态

1. 下游采购意愿冷静：尽管市场情绪有所好转，但中下游仍保持谨慎，预计消费淡季将至。
2. 内蒙古安全检查加强：自治区发布通知，加强安全隐患排查整治。
3. 商务部数据：上周全国煤炭价格有所下降，钢材价格保持平稳。
4. 山西煤炭基地建设：推进晋北、晋中、晋东三大基地建设，提升绿色低碳技术及产业链整合。
5. 港口库存加速去化：秦港库存下降3.4%，显示需求回暖。
6. 进口煤价飙升：受内蒙古事故影响，印尼动力煤价格短期内上涨。
7. 陕煤集装箱外运开通：红柳林矿业公司首列煤炭集装箱外运正式开通。

公司动态

1. 诚志股份：拟收购华青化工，推进POE及超高分子量聚乙烯项目。
2. 云煤能源：拟募资12亿元用于焦化环保搬迁项目。
3. 金能科技：秦庆平及秦璐减持公司股份2.34%。
4. 昊华能源：薛志宏当选职工监事。
5. 新集能源：股东新增质押股份2120万股。
6. 充矿能源：为中垠瑞丰提供担保，担保余额达24.56亿元。
7. 郑州煤电：股东计划减持不超过1218万股。

数据跟踪

动力煤

• 港口煤价：环渤海动力煤指数为732元/吨，京唐港山西产Q5500动力末煤价格为1178元/吨。
• 产地煤价：山西大同Q6000坑口价860元/吨，环比上涨14.0%；陕西榆林Q6000坑口价1020元/吨，环比下降18.1%；内蒙鄂尔多斯Q6000坑口价980元/吨，环比上涨4.3%。
• 国际煤价：欧洲ARA港动力煤现货价238.5美元/吨，纽卡斯尔NEWC动力煤现货价187.3美元/吨，理查兹港动力煤FOB价106.35美元/吨。
• 库存与调度：秦皇岛港库存560万吨，环比下降3.4%；环渤海港调入量180.8万吨，调出量203.5万吨，分别环比上涨6.9%和24.1%。

炼焦煤

• 港口价格：京唐港山西产主焦煤库提价为2500元/吨，环比持平。
• 产地价格：山西古交、灵石、孝义、柳林主焦煤出矿价分别为2180元/吨、2150元/吨、2150元/吨、2450元/吨，环比均持平。
• 国际价格：澳大利亚峰景矿硬焦煤到岸价387.5美元/吨，环比下降2.1%。
• 库存情况：国内独立焦化厂库存851.6万吨，环比上涨1.5%；六港口库存133.4万吨，环比上涨18.4%；样本钢厂库存829.6万吨，环比上涨0.8%。

焦炭

• 港口价格：天津港准一级冶金焦平仓价2810元/吨，环比持平。
• 产地价格：山西、河北、内蒙、山东冶金焦平均价分别为2627元/吨、3166元/吨、2375元/吨、2810元/吨，环比均持平。
• 库存情况：主要港口库存168.6万吨，环比上涨3.1%；样本钢厂库存660.64万吨，环比上涨1.6%；焦化企业库存69.3万吨，环比下降9.9%。
• 开工率：唐山钢厂高炉开工率59.52%，全国螺纹钢主要钢厂开工率44.59%，长流程钢厂电炉开工率51.67%，华北独立焦化厂开工率78.6%。

结论

本周煤炭行业呈现积极态势，动力煤价上涨带动市场情绪改善，炼焦煤和焦炭市场相对稳定。行业基本面有所好转，供需关系趋于平衡。投资建议偏向推荐，认为煤炭板块景气度有望持续提升，双焦受益于地产政策修复，煤焦钢产业链将迎来发展机遇。然而，需警惕有效需求不足及政策调控带来的风险。