20240303-创元期货-棉花周度报告_外盘走弱_国内需求不及预期_棉价回调压力仍存_18页_2mb

国际棉花市场

• 供应端： 巴西种植结束，增产预期较强；印度棉价上涨，棉农挺价惜售，周度上市量下滑；美棉价格上涨，德州干旱缓解，下一年度种植面积可能增加。
• 需求端： 高价抑制需求，美棉出口签约明显下滑；东南亚开机率再次下滑。
• 展望： 短期宏观偏弱，美棉估值偏高，出口签约下滑，但库存偏低，进口需求支撑，价格或震荡在90-95美分/磅；中长期关注下游需求和东南亚进口需求变化。

国内棉花市场

• 供应端： 全国工商业库存处于偏高水平，进口充足，供应宽松；轧花厂乐观，销售基差上涨，但纺企接受度低。
• 需求端： 下游开机率快速回升，但以执行前期订单为主，新增订单不足；原料库存充足，棉价上涨导致利润亏损，补库力度弱。
• 展望： 短期外盘冲高回落，国内需求不及预期，棉价可能回调，但需求支撑下下跌空间有限；中长期欧美补库预期存在，全球供需格局转紧，棉价重心有望上移。

关键后市因素

• 美棉出口销售情况。
• 国内织厂原料补库力度。
• 全球供需平衡变化注意事项，需关注需求是否出现利多。