20160425-渤海证券-家用电器行业周报：已公告的一季报显示家电业绩较为亮眼_12页_933kb

家电行业周报总结

核心内容

本报告为渤海证券研究所发布的2016年4月25日家用电器行业周报，主要分析了家电行业近期的市场表现、行业动态、原材料价格变化及投资策略。报告指出，尽管整体行业指数下跌，但小家电子行业表现较为亮眼，部分个股业绩增长显著。

主要观点

行业整体表现

• 家电行业指数上周下跌 2.49%，跑赢沪深300指数 0.92个百分点，在申万28个一级行业中排名第2。
• 渤海家电板块整体法TTM市盈率为 18.7倍，高于沪深300的 11.8倍，估值溢价率为 58.47%，环比前周上涨 3.91个百分点。

子行业评级

• 黑电：中性
• 白电：中性
• 小家电：看好
• 配件：中性

个股推荐

• 小天鹅A：增持
• 九阳股份：增持
• 苏泊尔：增持
• 爱仕达：增持
• 新宝股份：买入

关键信息

行业及公司动态

1. 空调销售数据：

   • 2016年3月空调生产1076.40万台，同比下滑 20%；销售1188.49万台，同比下滑 20.8%。
   • 内销出货量同比下滑 38.3%，出口增长 3.7%。
   • 本月库存同比减少 9.9%。

2. 广交会成交数据：

   • 家电品牌展区首日成交 2.2亿美元，占机电品牌展区成交额的 70%。
   • 部分商品成交增幅超过 100%，其中手机、电视机、电热水器增幅领先。

3. 热水器市场预测：

   • 2016年我国热水器市场规模预计达 567亿元，同比增长 4.2%。

4. 空调地域消费差异：

   • 广东偏好挂机，江苏偏好柜机，北京和江苏消费者更倾向于高能效产品。

5. 海信互联网教育平台：

   • 海信上线“聚好学”互联网教育平台，目标用户 800万。

上市公司公告摘要

• 天银机电：获得制冷压缩机电机起动器装配装置的专利证书，技术已应用于生产。
• 奋达科技：获准发行 8亿元 公司债券。
• 地尔汉宇：2016年一季度净利润增长 57.75%，营收增长 5.46%。
• 奥马电器：2015年净利润增长 31.45%，设立全资子公司开展保险经纪业务。
• 小天鹅A：2016年一季度净利润增长 30.84%，营收增长 28.71%。
• 苏泊尔：2016年一季度净利润增长 31.22%，营收增长 14.12%。
• 蒙发利：2016年一季度净利润增长 33.18%，但营收略有下降。
• 日出东方：2016年一季度净利润增长 37.90%，营收增长 26.60%。
• 惠而浦：2015年净利润增长 24.90%，但基本每股收益有所下降。

原材料价格

• 铜价：上周均价环比上涨 1.84%，报收于 37730元/吨。
• 铝价：环比上涨 2.53%，报收于 12600元/吨。
• 塑料价格指数：环比下滑 1.05%。

投资策略

• 行业评级：维持“中性”投资评级，因整体增长预期有限。
• 子行业亮点：小家电行业一季度业绩增速在 30% 以上的公司较多，主要受益于产品结构升级和需求刺激。
• 个股推荐：重点关注 小天鹅A、九阳股份、苏泊尔、爱仕达、新宝股份，因其业绩表现较为突出。

图表目录

• 图1：铜铝价格走势
• 图2：塑料价格指数走势
• 图3：申万一级行业周涨跌幅
• 图4：涨幅居前个股
• 图5：涨幅居后个股
• 图6：渤海家电行业估值水平

风险提示

• 报告中信息来源于公开资料，渤海证券不对信息的准确性或完整性作出保证。
• 投资建议可能根据市场变化而调整，不构成具体投资建议。
• 报告内容不得随意发布或修改，需注明出处为“渤海证券股份有限公司”。