20180711-申万宏源-东易日盛-002713.SZ-主业保持稳定增长_设计业务表现超预期助推中报业绩上修_3页_597kb

东易日盛（002713）投资分析总结

核心内容概述

本报告对东易日盛（002713）2018年上半年的业绩表现、市场数据、财务状况及未来发展趋势进行了详细分析，并维持“增持”评级。公司通过设计业务超预期增长和并购整合能力，推动中报业绩上修，展现出较强的业务拓展与盈利能力提升潜力。

主要观点

1. 业绩上调，增长显著

• 业绩修正：公司2018年上半年净利润由原预计亏损580万至960万，修正为盈利850万至1200万，同比增长211%至256%。
• 增长来源：
  • 设计业务增长超预期，主要得益于2017年下半年收购的北京欣邑东方室内设计。
  • 2018Q1新签订单达10.5亿，同比增长16%，其中家装业务增速稳定。
  • 截至2018Q1，公司累计未完工订单达37.8亿元，同比增长7%，为未来业绩增长提供支撑。

2. 市场表现与估值

• 股价表现：2018年7月10日收盘价为19.16元，市净率（PB）为4.0，息率（分红/股价）为5.74%。
• 估值水平：2018年PE为18倍，2019年为15倍，2020年为12倍，显示出估值逐步下降的趋势，但仍具备投资价值。

3. 财务数据亮点

• 营业收入：2018年上半年达717百万元，同比增长34.35%；预计全年营收为4868百万元，同比增长34.80%。
• 净利润：2018年上半年预计为218百万元，同比增长25.86%；预计2018-2020年净利润分别为275亿、341亿、422亿，增速分别为26.30%、24.00%、23.90%。
• 毛利率：保持在35%以上，毛利率稳定，显示公司成本控制能力良好。
• ROE：2018年预计为17.20%，较2017年有所提升，反映股东回报能力增强。

4. 战略举措与业务拓展

• 引入战略投资者：通过定增与大宗交易引入万科和链家，持股比例分别为3.12%和1.60%，拓宽营销网络，提升品牌影响力。
• 设立长租公寓事业部：利用公司在装配式装修方面的优势，探索新的业务增长点，挖掘装饰行业的蓝海市场。

关键信息

市场数据（2018年7月10日）

基础数据（2018年3月31日）

财务预测（2018-2020年）

投资建议

• 评级：维持“增持”评级。
• 盈利预测：预计2018-2020年净利润分别为2.75亿、3.41亿、4.22亿，增速分别为26%、24%、24%。
• 投资逻辑：公司通过并购整合和战略投资，实现设计业务增长和营销网络拓展，同时积极布局长租公寓市场，未来增长潜力较大。

风险提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资决策需结合个人投资目标、财务状况及其他因素。
• 市场有风险，投资需谨慎。